中兴通讯(000063) 营收恢复增长，平台价值被低估

2014-4-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 725| 评论: 0|原作者: 衡昆|来自: 东方财富网

摘要: 　　中兴一季报概况：公司一季度实现营业收入190.53 亿元，同比增长5.51%，实现归属于上市公司股东净利润6.22 亿元，同比增长203.51%；基本每股收益0.18 元。同时对上半年业绩情况进行了展望：预计盈利8 亿元~10 亿 ...

　　中兴一季报概况：公司一季度实现营业收入190.53 亿元，同比增长5.51%，实现归属于上市公司股东净利润6.22 亿元，同比增长203.51%；基本每股收益0.18 元。同时对上半年业绩情况进行了展望：预计盈利8 亿元~10 亿元，同比增长158.06%~222.57%。
　　安信点评：中兴一季度营收恢复增长（对利润弹性较大）、毛利率明显提升（同比提升7.2 个百分点，环比提升2.4 个百分点），扣非净利润从去年同期亏损6.15 亿元恢复至盈利7.63 亿元，这些指标都显示公司正在经历较强的复苏过程，而支撑复苏的主要原因主要在于：严格管控项目盈利能力，海外订单情况毛利率出现趋势性好转，而国内运营商纷纷加码4G 网络建设也使得4G 收入确认加速。
　　关于中兴的投资价值，我们认为公司不仅仅是直接受益于4G 的龙头，还是一家具有极强软实力的平台公司：中兴在操作系统、数据库、安全防护以及芯片等方面都有着技术储备（PCT 专利申请连续三年位居全球前列），28nm LTE 多模芯片也已经面世，这些都将构成公司ICT发展战略的护城河，是中兴发展云计算、物联网、智慧城市等战略性新兴产业的基石；近日中兴还独家为国航提供航班上网业务，这都是公司众多被大家忽视的优势技术，我们不难发现中兴在较多ICT 领域都有较为领先的技术储备或商业项目，平台特质较为明显。
　　投资建议：我们预计中兴营收恢复增长，4G 将给公司未来两年带来较大的业绩弹性，同时新业务的开展将开启新一轮成长。预计公司2014 年和2015 年EPS 分别为0.80 元和1.01 元，公司在ICT 产业链中的平台价值被市场低估，维持买入-A 评级，目标价20 元。

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