华侨城Ａ(000069) 一季度业绩增长37%，估值提升或成战略投资亮点 ...

2014-4-21 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 487| 评论: 0|原作者: 张镭,刘越男|来自: 东方财富网

摘要: 　　地产主导，1季度营收与净利润大幅增长。我们判断，地产业务预计贡献收入40亿以上，是1季度营收增长的主要来源。旅游业务增长预计在个位数。营业成本同比+30%；销售费用同比+22%；管理费用同比+4.22%；财务费用同 ...

　　地产主导，1季度营收与净利润大幅增长。我们判断，地产业务预计贡献收入40亿以上，是1季度营收增长的主要来源。旅游业务增长预计在个位数。营业成本同比+30%；销售费用同比+22%；管理费用同比+4.22%；财务费用同比+36.24%。归属上市公司净利润6.66 亿元（+36.98%），扣非后净利润7.04亿元（+45.92%）。资产负债率降至68.18%
　　业绩成长：空间巨大、增速稳健。1）2014年公司计划新开工面积96万方，可售面积159万方，地产存货458亿元。房地产权益储备面积784万方。2）异地扩张保障长期空间：宁波华侨城1季度全面开工，福州、顺德项目已签约。另有重庆等多城市项目储备待落实。
　　估值提升：有实力且有劢力。
　　其一、资金层面：周转加快，资本运作或提高项目培育速度。1）公司将优化项目结构，增加“短平快”房地产项目的数量，进一步加快周转速度和成本控制能力。2）公司戒通过资本运作方式，加快进入不文化旅游、房地产等已有业务相关的新业务领域，开拓新的发展空间，寺找新的增长点。
　　其二，用户资源方面：3000多万的游客基础，可挖掘旅游及地产相关的深度消费。公司将关注互联网新技术的应用，打造智慧景区、智慧住宅、智慧社区。
　　其三，文化、传媒、科技等产业的开发经验丰富。公司旗下的文化旅游科技有限公司获得“亚洲智慧旅游企业示范单位”。拥有“国风”等优质的演出项目。亦有投资影视的经验。
　　强烈推荐。公司未来经营将更趋灵活，巨大的旅游+地产用户基础将带来业务拓展空间，可享估值溢价。强烈推荐，目标价6.8元。
　　风险提示：政策调控有一定的丌确定性，地产销售及结算进度有一定的丌确定性，自然及人为的丌可控因素等。

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