中天城投(000540) 布局开始

2014-4-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 544| 评论: 0|原作者: 苏雪晶,刘璐|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩迎来爆发，优质资源保障销售增长： 13 年业绩迎来释放，净利润增速达到 146.6%，符合此前市场预期。销售管理费用率由6.4%下降至 4.1%，帮助提升利润水平。销售金额 176 亿元，完成年初计划的 85%，同比增 98 ...

　　业绩迎来爆发，优质资源保障销售增长： 13 年业绩迎来释放，净利润增速达到 146.6%，符合此前市场预期。销售管理费用率由6.4%下降至 4.1%，帮助提升利润水平。销售金额 176 亿元，完成年初计划的 85%，同比增 98%。未来两年未来方舟、假日方舟和金融中心项目进入集中释放期，公司销售有望保持快速增长。贵阳市场面临变局，公司有望受益：贵阳 14 年起实施土地出让新政，改变过去较多采用的“生地熟挂、土地市场一二级联动”的供应方式，全面推行“净地出让”，对住宅类项目的用地规模和容积率作出限制；同时加强用地统筹，实行“统一收储，统一出让”。这将改变贵阳大盘主导格局，对公司形成多重利好。
　　“走出去”战略启动，再融资助力发展： 13 年以来继续致力于深耕贵阳市场，顺利获得原有项目的后续土地。 12 月竞得贵阳文化广场地块，建面达 107 万平。贵阳“疏老城·建新城”战略规划将彰显该项目的市中心区位优势。8 月竞得南京栖霞区一住宅用地，标志着异地扩张的步伐启动。未来公司或加大在南京的投入，重点进入一二线核心城市。拟再融资 30 亿元，有助于改善公司资本结构，有效降低公司明显偏高的负债水平。
　　盈利预测与投资评级：经过三年相对的沉寂之后，公司在 13 年取得爆发式增长。优质存量资源进入集中释放期保障公司未来几年有望取得较高的业绩增速。贵阳土地供应模式的改变也会对公司形成利好， “走出去”战略的顺利实施有助于公司拓展发展空间，实现可持续增长。我们预计公司 14-15 年 EPS 分别为 1.10元和 1.64 元，首次评级给予“增持” 。

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