重回高增长：公司发布 2013 年年报及 2014 年一季报，2013 年实现营业收入 7.27 亿元，同比增长 18.67%，归属于上市公司股东的净利润 0.90亿元，同比增长 4.31%，EPS0.57 元，同比增长 3.64%。利润分配方案为每 10 股派 1 元（含税）。2014 年一季度实现营业收入 1.91 亿元，同比增长 35.4%，归属于上市公司股东的净利润 0.22 亿元，同比增长70.97%，EPS0.14 元，同比增长 75%，高于市场预期。 运动鞋领域低迷、新线转固与运行不稳是影响 2013 年业绩增速主要原因：2013 年公司业绩增速放缓，首先是由于下游需求占比较大的旅游鞋、运动鞋行业持续低迷。其次两条新线转固，折旧摊销增大，且运行不稳产品部分不达标，使得毛利率与净利率有所下滑。三季度开始公司生产线运行开始逐渐稳定，产品产销量也稳步提升。 出口增长与新产品销售旺盛使今年营收大幅提升： 旅游鞋市场的持续低迷促使公司在产品上的创新，2013 年公司开发的新产品仿真皮等因其优异的性能与更高的性价比实现了部分领域对真皮的替代，而可染基布、汽车内饰革、鞋里革等新产品也开始逐步放量。进入今年 3 月以来，订单数更是快速增加， 其中外贸出口同比增速超过了 60%， 在提升营收的同时毛利率提升幅度更大，使得一季度利润增速远高于收入增速。 产能投放是收入增长来源，定岛产品或超预期：2013 年公司两条新线投产，使得总产能达到 2880 万平米， 带来营业收入增长接近 20%。 2014年产能将进一步扩张至 3600 万平米，销售额达到 10 亿元左右。 新产品应用领域的拓宽与出口的显着增长带来公司产品的量价齐升，使得下游旅游鞋低迷带来的影响进一步缩小， 加上定岛产品开工率不断提升，新产品陆续开拓，公司 2014 年起将重回高增长。 风险提示：国内超纤产能迅速扩张，下游需求持续低迷。 |
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