公司发布 2014 年 1 季报，报告期内完成营业收入 9483 万元，同比增长 40%；归属于上市公司净利润 1943 万元，比去年同期增长 37%，折合EPS 为 0.08 元。今年 1 季度扣非后净利润为 1670 万元，同比大幅增长118%，显示出公司主营业务增长强劲，同时公司也公告今年上半年净利润同比增长 30%-50%。 公司 1 季度收入保持较快增长，一方面受益于 4G 牌照发放， 通信操作电源收入大幅增长；另一方面全资子公司中恒博瑞主营业务收入增长也比较快。 毛利率上升 6.7 个百分点，期间费用率上升 1.5 个百分点 公司 1 季度综合毛利率同比上升 6.7 个百分点至 48.7%，主要是高毛利率的中恒博瑞软件业务增长较快所致。 公司 1 季度期间费用率同比上升 1.5 个百分点至 27.4%，其中销售费用率同比下降 0.7 个百分点；而管理费用率同比上升 0.9 个百分点；财务费用由于存款利息收入下降比去年同期增加 260 万元。 1 季度营业外收入为 389 万元，同比下降 50%，而去年 1 季度获得 600万自主创新项目政府补贴。 各项业务均保持快速增长 展望 2014 年，一方面 4G 通信基站电源需求非常旺盛，产能处于满产状态，根据中移动基站电源招标份额来看，公司基站电源收入有望超越动力源，预计今年基站电源收入增长 80%达到 3.4 亿元；另一方面随着今年高压直流电源（HDVC）国标发布，该市场将迎来爆发式增长，中移动即将启动高压直流电源 336V 招标，规模预计 5000 万左右，去年公司高压直流电源收入 4000 万不到，今年预计突破 1 亿。 “买入”评级，目标价 21.35 元综上所述，鉴于业绩增长确定性以及有望成为特斯拉充电桩中国供应商，我们预计 2014-2016 年 EPS 分别为 0.61 元、 0.87 元和 1.13 元，给予“买入”评级，目标价 21.35 元。 |
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