永贵电器(300351) 轨交业务延续强势增长看好新能源汽车发展

2014-4-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 600| 评论: 0|原作者: 李佳|来自: 东方财富网

摘要: 　　受益动车组招标重启，公司高毛利产品-动车连接器交付量快速提升，公司2014 年一季度业绩实现超预期增长：　　1）动车组招标启动带来连接器订单快速增长，Q1 业绩延续13 年Q4 高增长趋势。13 年下半年动车组招标 ...

　　受益动车组招标重启，公司高毛利产品-动车连接器交付量快速提升，公司2014 年一季度业绩实现超预期增长：
　　1）动车组招标启动带来连接器订单快速增长，Q1 业绩延续13 年Q4 高增长趋势。13 年下半年动车组招标重启，9 月以来公司累计获得动车组连接器订单达0.98 亿元；公司于13Q4 实现净利润0.28 亿元，同比、环比分别增长近400%和200%。14 年Q1，公司动车组连接器保持较高交付效率，促使当期业绩快速上升。
　　2） 12 年动车组招标停滞造成13 年Q1 公司净利润基数较低。12 年动车组招标停滞导致12 年下半年公司动车组连接器业务无新订单，造成13 年Q1 公司净利润仅557.97 万元。
　　“轨交为舟，畅游新能源蓝海”，当前南北车在手动车组订单达历史新高、轨交产业链业绩增长高度确定，同时电动汽车连接器开花结果，公司业绩高增长具有较高确定性：
　　1） 14 年动车交付同比增长将达67%。13 年前三季度，南北车共计交付动车组91 列，全年总计交付230-240 列。预计14 年动车组将实现交付380-400 列，同比上升67%。
　　2）南北车动车组订单年内交付，连接器总需求接近4 亿元。14 年动车连接器采购规模有望达到4 亿元；公司在南车市占率提升，北车获取资质有望实现突破。动车连接器业务的迅猛增长为公司14 年绩高增长提供强劲动力。
　　3）电动汽车连接器自13 年开始批量供货，受益于行业快速发展，该板块将成为公司增长第二支点。市场预计14 年全国新能源汽车销量将突破8-15 万辆，公司产品逐步成熟，将分享行业快速发展的契机。
　　投资建议：预计2014-15 年销售收入分别约为3.4、4.7 亿元，摊薄后EPS分别约为0.59、0.8 元/股，维持“推荐”评级。