格力电器(000651) 业绩增长稳健

2014-4-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 614| 评论: 0|原作者: 韩雪|来自: 东方财富网

摘要: 　　内销增长较快，出口基本未增长。13年内销921亿元，同比增长22%，出口160亿，同比增长1%。考虑到前期地产销售大幅回暖的滞后效应，预计未来几个月空调的终端销售有望回暖。随着海外市场经济逐步企稳，新兴市场需 ...

　　内销增长较快，出口基本未增长。13年内销921亿元，同比增长22%，出口160亿，同比增长1%。考虑到前期地产销售大幅回暖的滞后效应，预计未来几个月空调的终端销售有望回暖。随着海外市场经济逐步企稳，新兴市场需求逐步释放，预计今年空调出口增速有望实现环比改善。
　　毛利率大幅提升，费用计提充分。13年毛利率大幅提升6.8个百分点至34.1%，原因是产品价格上涨而原材料价格下跌。13年公司加大渠道投入，销售费用同比增长54%。考虑到原材料价格仍处低位、产品结构升级继续，预计今年毛利率有望继续上升。其他流动负债为309亿元，同比增长96.37%，包括安装维修费、销售返利，为今年销售费率下降打基础，销售费用率有望下降，从而提升净利率。
　　盈利预测与投资建议：公司在空调行业的品牌影响力毋庸置疑，维持公司“买入”的评级。我们预计公司2014-2015年每股收益分别为4.47/5.38元，当前股价对应的动态PE为6.68/5.55X。

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