报告期内，受国内外经济下行及成套项目所占比重增大、执行周期较长等影响，2013 年全年主要经济指标同比有所下滑，低于预期。由于成套项目执行周期一般超过一年以上，且成套项目中的土建、安装较难确认收入，因此对2013 年收入和利润的实现产生一定影响，预计成套项目未来将会给公司的收入和利润带来新的增长。2013 年，公司因成套项目订货中的合同能源管理类（EMC）项目无法实现的收入近10 亿元，预计这些收入将在未来几年内逐步得到确认。 投资建议： 维持对公司未来6 个月 “谨慎增持”评级 预计2014-2016 年公司可分别实现每股收益0.23 元、0.36 元和0.46元。目前股价对应2014-2016 年的动态市盈率分别为14.29、9.23 和7.09 倍，行业内估值合理。公司紧紧围绕国家产业政策，以节能环保产业等战略性新兴产业为发展方向，把节能环保产业作为市场营销的重点大力拓展。2013 年节能环保产业订货21.80 亿元，占当年新增订货的19.78%，节能环保产业技术及装备有望成为未来公司业绩增长点。我们维持对公司投资评级至未来6 个月“谨慎增持”。 主要风险提示：宏观经济波动和相关行业经营环境变化的风险、房地产调控政策对企业建材装备下游市场需求的影响、原材料和能源价格波动风险、市场竞争等风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
