南方食品(000716) 一季度略低于预期二三季度增速有望恢复

2014-4-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 488| 评论: 0|来自: 东方财富网

摘要: 　　一季度略低于预期,二三季度有望提速 2013 年公司单季收入、净利润指标均呈现中间低、两头高的特点，主要原因是新品销售策略调整造成的。2014 年一季度，公司预付款、存货同比分别上涨155.32%和82.64%，导致业绩 ...

　　一季度略低于预期,二三季度有望提速 2013 年公司单季收入、净利润指标均呈现中间低、两头高的特点，主要原因是新品销售策略调整造成的。2014 年一季度，公司预付款、存货同比分别上涨155.32%和82.64%，导致业绩略低于预期。但由于公司在此期间进一步推进了新老产品的渠道结合、新产品销售也渐有起色，在基数较低的前提下，公司2-3 季度净利润的同比增速有望提升。
　　糊类食品是根基，黑芝麻乳是亮点 2013 年公司糊类食品收入同比增长36%、芝麻乳收入同比增长140%，主要原因是老产品渠道下沉以及四季度新品发力所致。我们认为公司传统糊类产品2014 年增长幅度应在15%-20%，新产品销售额有望达到2.5 亿元（详见3 月11 日报告）。
　　维持“买入”评级人口老龄化对食品行业的直接影响是居民日常饮食的健康化，随着时间推移，植物蛋白类饮料将愈发受到消费者青睐。预计2014-2016 年EPS(摊薄后)分别为0.30/0.52/0.72 元，对应当前股价PE 分别为42.9/24.0/17.6 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格巨幅波动以及食品安全问题对公司业绩产生的不利影响。