金龙汽车(600686) 改革路线逐渐清晰，有望加速推进

2014-4-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 584| 评论: 0|原作者: 崔书田|来自: 东方财富网

摘要: 　　维持“增持”评级。公司改革路线图逐渐清晰，实际控制人变更有望加速改革进程，经营效率大幅改善可期。维持公司2014-15 年 EPS 分别为 0.72 元、 0.89 元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价 14 元。　　 ...

　　维持“增持”评级。公司改革路线图逐渐清晰，实际控制人变更有望加速改革进程，经营效率大幅改善可期。维持公司2014-15 年 EPS 分别为 0.72 元、 0.89 元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价 14 元。
　　由于利润规模较小、波动较大，公司一季报扣非净利润同比下降 73%。公司一季度实现营收 34.7 亿元，同比降 16%；归母净利润 1357 万元，同比增 9%；每股收益 0.031 元，符合我们和市场的预期。一季度净利润主要来自税金递延收益和银行理财收益（合计约 1162 万元）。
　　一季报民企客车优势再次凸显。国企金龙汽车、中通客车扣非净利润分别下滑 73%、74%，而民企宇通客车同比增长22%，混合所有制的安凯客车亏损减少一半（扣非增长 58%），根本原因在于公司制度上的差异，管理水平的微小差异决定了公司净利率大幅波动。
　　改革路线图逐渐清晰，实际控制人变更有望加速改革进程。福建省国资委将加快培育壮大省属龙头企业作为 2014 年重点工作任务。此次增发完成后，福建省国资委将成为公司实际控制人（原为厦门国资委），公司将变身为省属企业，改革方案有望获得更多顶层支持，有利于更快推进。
　　风险提示：增发审批风险，市场竞争加剧风险。

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