摩托行业低增长环境下，公司依靠规模和技术优势，市场 份额进一步扩大，产品结构的调整也使公司能够保持在该领域 盈利能力的基本稳定，这将为公司的顺利转型提供良好条件。 通机业务上，公司加大了对国内客户和新兴市场的开发力 度，随着欧美经济的好转，其对扫雪机、除雪机、割草机等通 机动力产品的需求将快速增加。三轮车业务也仍具有较大的市 场空间，公司是少数能够研发三轮车专用发动机的公司之一。 公司积极布局农机行业。在小型农机上实现差异化，拉开 与众多竞争者的距离，多个产品未来将投放市场；公司有望重 启对东金公司的收购，从而进入中大型高端农机市场，实现农 机产业升级。左师傅连锁营销售后服务网络初步实现了向独立 第三方服务平台的转型。其销售端与制造段相结合，有助于形 成公司在农机行业的的竞争优势，推动公司成功转型。 通过参股华安天诚科技公司，与具有政府背景的重庆两江 航空产业投资集团并列成为该公司的第二大股东，由此开始布 局通航产业，并成为最早涉足产业前端业务的少数公司之一。 重庆地区通航产业走在同行前列，公司有望较早实现从中受益。 其未来可能参与该领域的资本运作。 传统主业低迷倒逼公司转型，虽然面临较大的不确定性， 但在所探索的某一或多个领域未来出现突破性进展的可能性与 之并存，并可能增加公司的事件性投资机会。 盈利预测：在营收增速分别为8%、15%、10%的假设下，预 测公司2014-2016年EPS分别达到0. 33、0. 37、0. 39元，对应 目前股价的市盈率15、13.4、12. 7倍，给予“增持”评级。 风险提示：通机客户单一风险，国内市场开拓、海外市场 复苏低于预期，并购的不确定性。 |
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