公司收入、利润稳步增长，毛利率、净利率在2013年和今 年一季度处于近年来的高位。2013全年扣非后净利润同增 26. 9%好于预期，毛利率达到历史高位，期间费用率略有上升， 负债率基本稳定在32%左右，存货应收款周转加快。财务总体 稳健，运营效率稳步提高。 2013年公司司进入了国家首批符合铅蓄电池行业准入条件 企业名单，在高端配套上取得突破，通过南北大众的审核，网 络布局进一步完善，新能源启停电池开始配套。 随着行业整顿力度持续加大，预计公司市场份额进一步扩 大，市场份额和产能双提升下规模效应进一步发挥；由于新车 配套份额和汽车保有量提升，公司未来在售后市场具有较大空 间，且该市场具有更高的毛利率。公司研发实力突出，具有启 停电池、锂电池等较丰富的技术和产品储备，将为公司长远发 展提供持续动力。 盈利预测:预测公司2014-2016年每股收益0. 75、0. 89和 1. 01元，对应当前股价市盈率分别为14. 4倍、12. 1倍和10. 7 倍，重申“买入”评级。 风险提示：行业整合低于预期，公司新增产能消化不足。 |
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