1、空气质量监测设备景气2014、2015年可持续：公司作为细分行业龙头，公司2013年订单高速增长保证公司2014年业绩的高增速，市场继续扩容推动2015年收入持续增加。 2、第三方运维服务开创行业先河：从行政监测下的设备采购到未来“监测”分离，政府于2014 年有望在京津冀、长三角、珠三角等重点监测区域先行推进第三方运营维护市场，年运营市场规模有望超30亿元。公司作为环境监测设备龙头，拥有较强竞争优势。 3、公司2013年收购CES进入重金属监测市场：重金属污染在线监测设备市场需求将达60 亿元。公司13 年收购的CES 在国内空气重金属监测市场中占有率在50%以上，公司一举成为国内重金属监测的领军企业。 4、先河环保预计2013-2015年EPS分别为0.45元、0.63元和0.71元。目前股价对应动态市盈率分别为49、38、35倍。考虑外延式扩张及后续催化剂我们认为公司估值未来6-12个月有望达到历史较高水平，目标价24.5元。由于中小盘前期涨幅过大，未来上涨力度难期，给予“持有”评级。 风险提示： 1. 公司处于销售快速扩张期，需要关注销售与管理费用控制情况； 2.随着和规模扩大以及地方政府债务带来的应收账款与现金流量问题。 |
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