2.公司（蒲总）希望通过 1-2 年的时间实现药品的利润达到医疗器械同样的规模水平。如果单纯依靠乐普药业（新帅克）是有难度的，公司肯定会通过大型收购来实现，主要方向是心血管和糖尿病领域。公司对乐普药业的经销商提出的战略是“抢滩基层、拦截终端、最后决战高端”。目前主要抢占县级医院和卫生院，避免过早地与信立泰和赛诺菲的竞争。 3、 随着大股东中船重工 725 所，逐步转让股权，蒲总在公司话语权大幅上升，开始加快多元化收购。此次股权转让，蒲总会承接部分，其它为大股东寻找的其它战略投资者。在股权转让确定后，再进行员工的股权激励。预计 5 月底将会有明确的结论。 4.我们预测公司 2014-2015 年实现营业收入 15.1 亿元、17.6 亿元。同比增长 18.4%、18.9%。实现净利润 4.23 亿、5.17 亿，同比增长 17%、22%。折合每股收益 0.52 元、0.63 元。对应市盈率41 倍、34 倍。 公司的主导产品冠脉支架近年来增长乏力，公司迫切需要借助新产品或新模式再次提升原有领域的增长潜力，并适时延伸业务领域，进入药品和服务市场。在原有器械领域，公司一方面通过开展合作诊疗室业务将心血管介入手术向基层下沉，一方面继续补充有潜力的双腔起搏器，射频消融器等产品。在药品领域，公司的氯吡格雷通过低价策略抢占基层市场，但仍需观察后续招标方案是否对乐普有利。公司股权问题有望很快理顺，后续可能还会有相应的管理层激励机制，给予“谨慎推荐”评级。 |
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