公司 4 月份实现签约面积 14.89 万方，同比减少 26.31%；签约销售金额 21.56 亿元，同比减少 7.72%。4 月份销售均价 14480 元/平，环比下降10.11%，与 13 年同期相比同比上升 25.23%。至 14 年 4 月，公司本年累计实现签约面积 83.92 万方，同比减少 6.39%；签约销售金额 117.55 亿元，同比增长 0.60%。累计均销售均价 14007 元，与 13 年同期相比上升 10.54%。本月招商的销售金额同比下降，降幅低于金地，但相较万科正的增速仍有差距，这与整体市场本月延续 3 月份的下滑趋势是相符的。 土地投资稳步推进 土地投资方面，公司 4 月份新增 2 个项目储备，总地面积 712.83 万方，权益建筑面积 45.55 万方，总地价为 16.29 亿元。从区域来看，西安是本月新进入的市场，而南京的地块是公司本年以来的第 3 块，整体来看公司无论是新进入还是深耕市场都仍指向二线城市。从与龙头企业的对比来看，万科和金地 4 月份拿地的规模与第一季度平均水平相比，均出现了下降，这与招商的下滑趋势是一致的，事实上目前土地市场整体成交也呈现收缩趋势。但与 13 年月均水平相比，招商仍保持在一个比较稳定的水平上。 预计公司 14、15 年 EPS 分别 3.03、3.74 元，维持“买入”评级 3 月份销售情况出现一定的下滑，而销售均价继续回升至 13 年的平均水平。项目拓展公司一季度拿地力度较大，明显高于其他龙头房企。经过管理层变动过渡期后，公司的经营管理风格将会有一定变化，在应对市场变化时显得更加积极与主动。 风险提示 房地产市场波动影响公司销售。 |
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