博瑞传播(600880) 期待新的外延式扩张

2014-5-12 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 690| 评论: 0|原作者: 高辉,冯潇,尹为醇|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资建议：增持，目标价14.93元。考虑到漫游谷并表及游戏、户外广告业务的增长，上调2014-15 年 EPS 至0.43 元和0.48 元 (较上次预测+24%/+30%)。参考行业可比公司估值，给予2014 年35 倍PE估值，维持目标价14.9 ...

　　投资建议：增持，目标价14.93元。考虑到漫游谷并表及游戏、户外广告业务的增长，上调2014-15 年 EPS 至0.43 元和0.48 元 (较上次预测+24%/+30%)。参考行业可比公司估值，给予2014 年35 倍PE估值，维持目标价14.93 元，维持“增持”评级。
　　与众不同的认识：市场担忧公司传统业务仍有下滑的风险，我们认为公司游戏业务的持续外延扩张将对冲这一影响。①公司分别于2009 年和2013 年收购梦工厂和漫游谷，游戏业务收入占比从7%提升至12%，仅内生增长预计2016 年占比达到35%。②公司已确立向移动游戏产业升级的发展战略，漫游谷定增收购基本消化完毕，在保增长的转型压力下，不排除继续外延扩张的可能。我们看好游戏产业群重组后的协同效应。③2014 年计划重点打造4-6 款月流水过千万级产品，积极拓展海外市场业务,不排除成为微信平台合作伙伴可能。
　　搭建户外广告全国平台，传统业务探索模式重构。①收购杭州瑞奥和深圳盛世之光，基本搭建辐射西南、华中、华南、东部沿海的户外广告媒体平台。②通过小额贷款切入金融业务，未来有望进一步升级发展到互联网金融领域。③面对新媒体冲击，推进发行投递向物流配送转型及印刷业务外接工作，通过整合和产业链延伸稳定平面广告业务的发展。
　　催化剂：游戏业务外延并购扩张；精品游戏产品推出等。
　　风险：传统媒体市场份额下降；传统产业转型升级不达预期；网络游戏行业增速放缓等。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：长城汽车(601633) 哈弗H8交付再延期、高端化破冰还需时日下一篇：博威合金(601137) 锌铝合金开拓新市场，将走外延式扩张道路，上调至“强烈推荐” ...

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

博瑞传播(600880) 期待新的外延式扩张

最新评论

相关分类