公司利用自身的充沛资金与现金流优势，拓宽了投资发展渠道，开辟新的利润增长点，能获取新型投资收益； 涉足第三方支付与消费金融公司，能为公司已有的零售主业提供支持，增强消费体验，扩大销售规模。参股的第三方支付公司可为公司线上电商平台，以及线下实体门店提供快捷支付服务；参与设立的消费金融公司，也能与公司旗下的商场、超市等业务形成对接，增强客户消费能力，促进新增客流消费，最大限度发挥双方客户资源叠加效应。 2、关注2014 年公司的转型、创新、变革。公司已公告与京东商城的合作，未来还有望尝试与其它电商合作，寻求在客户、技术、平台、营销等多领域合作，推动020 落地。本次在支付、消费金融领域的布局，预计是公司后续一系列转型变革措施的开始。 3、公司有望成为国企改革的长期受益标的。公司当前净利率约4.7%，相比民营零售企业平均6%－8%的净利率水平仍有较大提升空间，若后续安徽国企改革能取得突破，公司经营活力、业绩有望得以释放。 估值建议 维持盈利预测不变，预计2014－2015 年EPS 分别为0.62、0.70元，同比增长11.2%、12.6%。 维持“推荐”评级。公司基本面在板块中相对较好，2014 年PE约9.1 倍，位于行业较低水平，未来公司的转型创新举措，以及国企改革进展有望成为股价上涨催化剂，目标价7.4 元。 风险 消费持续疲软；区域竞争加剧。 |
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