海康威视5 月15日发布公告介绍了重庆市安防项目的最新进展情况。公司表示，在2012年所签署的初始合同之上，海康威视与 40个客户（重庆市局以及 39个区县分局）中的14个签订了补充协议。新签署合同总金额为人民币 21亿元，建设周期13个月，全部按照进度付款并确认收入。 分析 重庆项目已经推迟并重新谈判了两年时间。我们认为这份姗姗来迟的声明传递了出了以下积极信号：1) 新签署的合同有助于缓解市场对于项目或被取消以及海康威视无法获得项目的担忧；2) 虽然我们尚不知道剩余26个客户的合同金额，但是当前所有合同都是按照进度情况结算收入，而不是2012年合同中所提及的建设-移交(BT) 模式（2012年所签重庆项目合同 BT模式金额60亿元，而合同总金额为77亿元）。这一业务模式的转变应该会降低海康威视的财务风险，也说明市场对于公司将在全国采用BT业务模式的担忧并非实情；3) 在我们看来，项目名称从“重庆市社会公共视频信息管理系统”改为“重庆市社会安全事件应急联动指挥系统”意味着未来的智能城市项目将涵盖更广阔的范畴和价值；4) 海康威视仍是重庆项目的唯一解决方案和工程建设供应商，我们认为这凸显出了公司强劲的行业地位以及在解决方案领域的专业技能。 潜在影响 我们认为重庆项目不仅有望支持公司的长期盈利增长，还将缓解投资者对于公司业务模式转变的担忧。我们重申买入该股，并维持预测和目标价格不变。 |
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