张裕在2013年报中对高中低端销售数据遮遮掩掩，所以只能去推测。 2013营业收入43亿，同比减13亿，-23％;净利润10.5亿，同比减6.5亿，-38%;但销售成本13.58亿，同比减0.4亿，-3%。 这里的销售成本，通过与大家沟通，基本上可以不准确的理解为销售量。2013年减少的4000万销售成本，对应13亿销售额，6.5亿利润。这部分毛利率在97%。 2012年的销售额56.5亿，同比减3.8亿，-6.37%；净利润17亿，同比减2亿，-10.8%；销售成本14亿，同比减0.4亿，-2.64%。这部分毛利率在90%左右。 推测：张裕这个标的的复杂性在于有两种因素的影响：三公消费冻结与进口酒。在2012年应该基本上受进口酒的影响；在2013年受三公消费受限的影响实质上远远大于进口酒的影响。实际上我甚至认为2013年进口酒对张裕的影响在变小。 附：按每瓶酒成本15元计，2012年受影响的是毛利率90%，也就是单价150元的产品，这也正是进口酒主力价格区间；2013年受影响的是毛利率97%，单价500元的价格区间，这是张裕的六大酒庄酒，或者说三公消费的区间。 |
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