卧龙电气(600580) 员工受让大股东股权，变相股权激励

2014-6-17 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 710| 评论: 0|原作者: 游家训,刘波|来自: 东方财富网

摘要: 　　大股东对参加持股的员工，根据公司经营业绩与员工个人业务考核，提供保底承诺。根据未来两年的锁定期内公司整体约定经营业绩（两年内，收入与归上净利润均保持20%增长），并结合个人绩效考核，确定综合考核结果 ...

　　大股东对参加持股的员工，根据公司经营业绩与员工个人业务考核，提供保底承诺。根据未来两年的锁定期内公司整体约定经营业绩（两年内，收入与归上净利润均保持20%增长），并结合个人绩效考核，确定综合考核结果，大股东对合格者的资本金提供15%保底收益承诺，不合格者的资本金提供5%收益承诺。
　　大股东提供融资：大股东为参与员工按照1:2 提供配套融资，以加杠杆方式提高参与员工的可能的收益率水平。
　　受让大股东股权，不增加股本。资管计划直接受让控股股东转让的3,500 万股流通股，不增加股本；锁定期为两年，锁定期满后半年内资管计划统一清算。
　　公司处于转型发展期，该模式有利于提高公司员工积极性。公司处于多元化收缩后的发展期，公司与集团重回电机与控制主业，目前管理有所进步，经营已走出谷底。通过受让大股东股权，管理团队与业务骨干有望更好地分享公司未来发展的成果。
　　评级面临的主要风险
　　公司业绩低于预期。
　　估值
　　维持买入评级，维持目标价为10.6 元。我们预计公司2014-2016 年摊薄后每股收益分别为0.42、0.56 和0.72 元，基于2014 年25 倍市盈率，维持买入评级，维持目标价10.60 元；计公司未来可能更重视市值管理。

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