公司今日公告非公开发行股票预案，拟以 33.59 元/股的价格，向天津和悦等六名特定投资者发行 3572~7443 万股股票，募集 12~25 亿元用于补充流动资金，本次发行股份自发行结束之日起 36 个月不得转让。 控股股东及管理层以市场价 9 折全额认购，分享公司成长红利 六名特定投资机构的控股股东均为天士力集团，此外包括董事长、总经理在内的 12 名中、高管理层也作为认购对象的有限合伙人参与此次发行。发行价格相对市场价仅折让 10%，控股股东及管理层的巨资全额认购体现了对天士力发展前景的充足信心，我们预期将有更多的公司管理团队成员、业务技术骨干通过此次增发，实现与公司共发展，分享公司成长红利。 募集资金增强资本实力，为新利润点创造奠定基础 公司已形成“一核心带两翼”的产业格局，2013 年先后收购帝益等三家企业，外延并购成为发展又一重要引擎。同时公司主业不断发展壮大，对资金需求也在提升，募集资金可显着增强自身资本实力，为后续新利润点的创造奠定资金基础。 强大产品线引领发展，维持“买入“评级 维持 2014~2016 年 EPS 分别为 1.40/1.79/2.25 元的盈利预测，天士力拥有业内最为强大的产品线，1）丹滴有望保持 15%左右平稳增长，FDAIII期临床稳步推进；2）多个二线品种具有过 10 亿潜力，养血清脑、芪参益气等有望受益于基药招标的陆续推开；3）新品空间广阔，丹参多酚酸已进入河北、黑龙江等多省医保，维持高速增长。目前股价对应 14 年 27 倍 PE，维持“买入“评级。 风险提示 最高零售价下调风险；FDA 认证受挫风险；新品销售不达预期风险。 |
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