公司以 8524 万元入股迪威普 35%股权，其主要产品包括光纤熔接机等，2013 年迪威普净利润 3765 万元，收购价格对应 13 年 8 倍 PE。 入股迪威普具有较强的协同效应 光纤熔接机主要用于光通信中光缆的施工和维护。主要是靠放出电弧将两头光纤熔化，同时运用准直原理平缓推进，以实现光纤线路的耦合。根据市场调研公司 ElectroniCast 发布报告显示，全球光纤熔接机设备市场规模为 4.67 亿美元，预计该市场未来 10%以上速度增长。 光纤熔接机存在一定的技术壁垒，国产光纤熔接机厂商主要包括中电 41 所、迪威普、南京吉隆、深圳瑞研等 4 家，因此具有较高的毛利率水平。 我们认为，公司入股迪威普具有较强的协同效应，双方具有共同的客户资源，在市场拓展、技术研发等方面可以形成互补。 流量掌厅有望成为下一个移动互联网入口 目前流量掌厅 APP 仅在苏州地区试用，用户规模达到 25 万，随着下半年通过运营商预装方式快速实现用户积累，我们预计 2014-2016 年流量掌厅用户规模分别达到 2000 万、6000 万和 1 亿。 流量掌厅商业模式有两种，一种是对通过客户端买入的流量包收入进行分成，分成比例在 8%-15%；另一种是通过该 APP 进行内容分发，目前日分发量达到 1 万。 我们认为， 流量掌厅凭借流量查询精确、用户活跃度高、支付便捷等三大优势很有可能成为下一个移动互联网入口。 维持“买入”评级，目标价 18.5 元 综上所述，我们看好流量掌厅有望成为下一个移动互联网入口级产品，上调公司 2014-2016 年 EPS 分别为 0.70 元、 0.85 元和 1.02 元，维持“买入”评级，目标价 18.5 元。 |
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