华峰超纤(300180) 朝阳行业下的业绩高增长，维持“买入”

2014-6-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 671| 评论: 0|原作者: 曹小飞,张瑞|来自: 东方财富网

摘要: 　　华峰超纤预计2014 年上半年净利润增长35%~65%。华峰超纤发布2014 上半年业绩预告，公司1H2014 实现归属上市公司股东净利润5612~6859 万元，同比增长35%~65%，其中2Q2014 实现净利润3377~4624 万元，同比增长18%~ ...

　　华峰超纤预计2014 年上半年净利润增长35%~65%。华峰超纤发布2014 上半年业绩预告，公司1H2014 实现归属上市公司股东净利润5612~6859 万元，同比增长35%~65%，其中2Q2014 实现净利润3377~4624 万元，同比增长18%~62%，环比增长51%~107%。公司业绩符合我们的预期。
　　行业增速快、新产品销量提升，是华峰超纤业绩增长主因。超纤是合成革中的朝阳产品，过去几年销量增速保持在年复合30%以上，但由于在整体皮革（天然皮革+合成革）中消费占比较小，未来仍有较大发展空间；在行业快速发展同时，华峰超纤不断研发出符合市场要求的新产品，如可染基布、鞋里革、仿真皮等，与传统鞋革产品相比，这些产品售价较高、盈利水平较好，随着2014 年超纤行业回暖，公司产销快速增长、盈利大幅提升。
　　拟新建7500 万米超纤项目，市占率有望提升。公司此前发布公告，拟在江苏启东新建年产7500 万米产业用非织造布超纤材料项目，其中一期规划产能5000 万米/年，预计2015 年底投产，二期规划产能2500 万米/年，预计2016年底投产；公司未来产能将达到1 亿米/年，在现有产能（折合约2500 万米/年）基础上扩大3 倍。未来凭借规模和完整产业链优势，公司市占率有望进一步提升。
　　维持“买入”评级，6 个月目标价20.00 元。华峰超纤是国内产能最大的超纤革企业，启东项目彰显了公司对超纤行业发展的信心，我们看好其发展前景，维持公司“买入”投资评级，预计2014-2016 年公司EPS 分别为0.82、1.09和1.45 元， 6 个月目标价20 元，对应2014 年约24 倍动态PE。
　　风险提示：（1）原材料价格波动风险；（2）下游需求下滑风险；（3）超纤行业竞争加剧风险。

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