收购中美华东少数股东权益增厚业绩：根据双方签署的转让协议，我们估计2014年下半年中美华东的全部利润将归属于公司，但损益表的合并可能要到第四季度。不考虑相关财务费用，本次收购将增厚公司2014-2016年的每股收益0.097元、0.443元、0.555元。 控股股东远大集团提供财务支持，可有效缓解公司财务压力：远大集团承诺提供的2亿元免息贷款将有效缓解近期公司获取长期贷款能力欠缺的问题；远大集团承诺无偿提供的公司占担保将对公司未来财务费用的降低起到积极作用。 股改承诺遗留问题有望解决，困扰公司发展的资金问题有望得到根本性解决：我们认为远大集团表现出的积极态度使得股改遗留问题的解决出现转机。未来该问题如能顺利解决，公司将可以有效利用资本市场的融资功能，迎来新一轮发展良机。评级面临的主要风险 浙江省医保控费力度超预期影响公司医药商业业务增速。 基药招标进度慢于预期影响公司产品销售。 估值 我们上调公司2014-2016年的每股盈利预测至1.781元、2.590元、3.232元，公司目标价由59.00元上调至65.00元，维持买入评级不变。 |
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