公司今日公告，第一大股东上海家化集团于 7 月 2 日在二级市场增持公司股份 235.9 万股，占总股本的 0.35%，成交均价 36.81 元/股，实际成交金额 8683 万元。本次增持完成后，上海家化集团及其控股子公司上海惠盛实业合计持有公司股份 27.94%。回顾最近三个月，董事长谢文坚先生长期奖励方案通过、叶伟敏黄震两位业务骨干升任公司副总经理并增持股票、除董事长以外高管自愿锁定股份 3 年、平安信托公告一年之内没有任何减持家化股票套现的计划、第一大股东上海家化集团增持等一系列积极举措，稳定经营团队，消除投资者顾虑，极大程度提振市场信心。 2018 年收入目标 120 亿元，5 年战略规划值得期待 公司近期发布未来 5 年发展战略规划，聚焦五大核心品牌，包括超级品牌佰草集和六神、主力品牌高夫和美加净以及新兴品牌启初，力争 2018年实现 120 亿元的收入目标，以 2013 年为基数 CAGR=21.8%。 其中收购兼并贡献 20 亿元外延收入，内生增长实现 100 亿元收入（内生 CAGR=17.5%）。 盈利预测及投资建议 我们认为短期事件性利空因素基本消除，长期来看国产化妆品牌日益得到国内消费者偏好，家化通过继续全面提高研发、营销、管理方式，不断利用自身平台经营好品牌和渠道，仍然有巨大的发展空间，从海外品牌发展来看，阶段性的加大对品牌投入将有利于企业长期保持较快发展。维持 14-16 年 EPS 为 1.50、2.00 和 2.54 元的盈利预测，考虑平台型公司给予适当估值溢价，合理价值为 45 元，对应 2014 年 30 倍 PE。 风险提示 销售增长不达预期；费用投入超预期；并购进度低于预期。 |
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