公司刚公布第二期股权激励草案，巩固管理团队，未来3年业绩有保障。捷成股份自12年8月推出第一期股权激励后，6月28日再次推出第二期股权激励。此次覆盖的人数比第一期更广，包括公司高级管理人员、中层管理人员和核心技术人员。此次股权激励授予/解锁条件为以2013 年为考核基期，2014-2016 年净利润增长率分别不低于30%、60%和90%；2014-2016 年净资产收益率分别不低于12%、13%和14%。授予/解锁条件包括成长性和盈利性双重指标，双重考核，对公司未来业绩保障性强。当前公司正处于转型拐点期，从传统技术提供商向平台服务商发展，接连推出股权激励有利于巩固管理团队，吸引和保留技术人才，利好公司中长期发展。 维持“推荐”评级。我们预计公司2014年-2016年每股收益分别为0.64元、0.91元和1.18元，对应当前股价PE分别为28.5x、20.0x和15.4x，归属于母公司净利润分别为2.97亿、4.24亿和5.47亿，考虑到到公司正处于向平台型公司的转型期，未来作为影视音视频全价值链平台和智慧城市提供商的前景广阔，未来几年在手订单对业绩保障性强，我们维持公司“推荐”评级。 风险因素：（1）订单执行进度不达预期的风险；（2）大客户需求大幅下滑的风险；（3）新领域开拓不达预期的风险。 |
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