六氟磷酸锂市场潜力大，价格企稳，公司竞争优势突出。电动汽车市场提供需求增量。就全球来看，若电动汽车年产销量达到1000万辆，年新增需求量达5万吨，潜力巨大。从价格来看，国产化推进，六氟磷酸锂价格持续下跌，目前已跌至9-10万元/吨，接近部分企业的成本线；再考虑到需求放量，我们判断六氟磷酸锂价格下跌空间不大。公司作为国内六氟磷酸锂龙头，年产能达2200吨，规模效应明显，质量国内领先。客户涵盖比亚迪、杉杉等国内主流电解液客户，产品出口到日本、韩国，销量快速提升。 传统业务：冰晶石和氟化铝价格见底回升。电解铝行业低迷，冰晶石和氟化铝竞争激烈，价格跌跌不休。当前价格下，基本全行业亏损，考虑到需求仍有增长，我们判断后续价格下跌空间不大。公司具备规模优势，并计划将产能转移到原料丰富、贴近市场的西部地区，成本优势将进一步突出。 维持“审慎推荐-A”投资评级。国内电动汽车、储能和电动自行车市场发展迅速，公司锂电池和六氟磷酸锂有望爆发式增长。预计公司2014-2016年EPS分别为0.14元、0.28元、0.47元，分别对应业绩增速94%、97%、67%。 风险提示：电解铝低迷风险；电动汽车销量不及预期风险；项目进度风险。 |
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