股权设置合理，业绩承诺保证增长：1、洪涛股份通过收购和增资获得同筑科技55%股份，一方面具备控制权，保证同筑科技发展符合公司需求，另一方面原有核心人员仍持有相当数量股份，保持继续开拓的动力；2、此次收购，设置了业绩承诺、补偿及奖励，目标公司以2014 年度净利润（以扣除非经常性损益的净利润为计算依据）与研发支出的合计数为基准，2015 年度、2016 年度及2017年度经审计的净利润（以扣除非经常性损益的净利润为计算依据）与当年的研发支出的合计数相对于上一年度合计数的增长率分别不低于100%、100%、100%，较高的业绩承诺表明标的公司未来发展信心。 该收购既利好传统业务，也为未来业务发展做好铺垫：1、对于传统装饰业务：随着传统装饰项目单体体量逐步增加，对于管理要求也在逐渐提高，BIM系统应用，将实现项目设计3D化，将设计与进度、成本、材料、质量等诸多因素相结合，有效的提高了施工质量，缩短工期，降低成本，整体管理能力也得到进一步提升；2、对于未来可能的新业务：BIM系统首先拥有大数据概念，由于BIM在工程全生命周期应用，通过该技术咨询服务的项目，公司将掌握项目本身大量数据，其次，BIM系统可以介入到智慧城市运维平台，BIM可以将智能视频监控、智能停车管理、门禁一卡通、能源控制功能等整合在BIM系统中，成为一个综合智慧楼宇管理平台，最后，随着BIM应用的推广，一方面BIM系统可以利用自身3D优势更加清楚地展现课程，成为加强授课效果重要工具，另一方面，BIM系统也将成为中装新网平台本身一个重要教学内容，需要得到更大的推广。 目前时点对于洪涛股份看法：1、公司传统业务相对稳健；2、新型业务、新型模式逐步落地，此前公司收购中装新网53%股权，目前又收购了同筑科技55%股权，随着合作进一步加强，有助于提升公司整体估值。 投资建议 预计公司2014-2016年EPS分别为0.56、0.76、1.00元，对应16、12、9倍估值水平，给予“买入”评级。 |
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