优先股发行采取固定股息且平安资管同意认购50%-60%，提高发行成功概率：按照银监会的优先股发行指引文件，各家银行条款基本一致（向不超过200 名合格投资者非公开发行、强制转股、股息非累积、不强制、不可回售），但相较于其他银行采取分阶段固定股息不同的是，平安选择固定股息（具体尚待询价确定），并且平安资管同意认购50%-60%（具体比例尚待监管部门批复）。银行类优先股条款更有利于银行，对投资者吸引力相对弱一些，在目前利率水平较高的背景下，采取固定股息将显着增强优先股吸引力，大大提高了优先股发行成功的概率。 普通股面向不超过10 名特定投资者，其中中国平安认购45%-50%：集团自有资金认购，三年内不得转让，其他投资者认购部分一年内不得转让。发行价采取不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的95%确定。 募集资本有望满足未来2~3 年资本需要：普通股对核心一级资本的补充、优先股对一级资本的补充有望满足公司未来2~3 年的资本需要，预计核心一级资本、一级资本、总资本分别有望提升0.8、2.2、2.2 个百分点。 投资建议：平安银行资本补充计划得到股东大力支持，大概率上将获得成功，将为未来2~3 年的业务发展扫除瓶颈。今年以来，在公司、投行、零售、同业四轮驱动背景下公司业绩快速增长，同时在零售、资产证券化、互联网金融方面的创新积极，经营进入新的成长纪元。我们看好其创新能力、灵活机制、鲜明定位，目前股价对应2014年动态PE 和PB 分别为6.11 倍和0.88 倍，维持“买入-B”评级并作为推荐组合首选。 风险提示：资产质量急速恶化。 |
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