和而泰(002402) 爆发在即，具备互联网思维的智能控制器龙头

2014-7-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 583| 评论: 0|原作者: 武天祥|来自: 东方财富网

摘要: 　　行业三大特点：规模大、下游广、国产率低。智能控制器应用范围很广，下游涵盖家电、电子、仪器仪表、医疗设备、工业自动化等多个领域。2013年全球电子智能控制行业市场规模达10,711 亿美元，并保持20%快速成长。 ...

　　行业三大特点：规模大、下游广、国产率低。智能控制器应用范围很广，下游涵盖家电、电子、仪器仪表、医疗设备、工业自动化等多个领域。2013年全球电子智能控制行业市场规模达10,711 亿美元，并保持20%快速成长。但就我国而言，行业还处于技术升级与高端转型的发展初期，仅在家电与电动工具应用较多，国产化率仅12%。未来随着汽车电子、智能家居、医疗健康等高端市场渗透率的提升，国内企业还有10倍、20倍的提升空间。
　　受益于产业配套转移，进入高速成长期，产能供不应求；和而泰拥有优质的海外家电客户，比如伊莱克斯、TTI、惠而浦、博世等，前五大客户占比55%。近两年家电巨头的垂直分工趋势明显，智能控制器外包给专业第三方机构研发和制造。和而泰拥有“产学研”背景，研发实力强、产品性价比高，客户释单的意愿强烈。今、明年和而泰订单饱和、产能紧张，待二期生产项目扩产完毕，收入规模将迈向更高台阶。
　　具备互联网思维，进军智能家居、汽车电子更大市场。智能家居作为智能化浪潮的下一个目标，受到苹果、三星等巨头的广泛关注。家电厂商如海尔、西门子等希望借助大型家电切入智能家居市场，和而泰借助家电渠道，有望切入wifi互联的控制器产品，我们测算国内市场约300亿元，给予公司充分大的成长空间。同时和而泰引进互联网团队，建立自有的云平台为下游客户提供精准的大数据服务，“软件、硬件、平台”的三位一体更具协同效应。
　　投资建议：多用发展的眼光看待和而泰。公司已进入高速成长期，今明两年业绩确定性强，董事长持续增持彰显信心。和而泰曾经从美国爱默生集团抢下伊莱克斯订单，拥有国内近半数相关专利，研发实力雄厚。目前和而泰市值23亿，具备较大的提升空间，首次给予“强烈推荐-A”的投资评级，预计14、15年eps 0.4、0.6元，建议积极配置。
　　风险提示：海外家电景气波动、智能家居进展低于预期。

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