具体如下：公司近期启动非公开发行预案，拟非公开发行募资不超过12.21 亿元（发行数量不超过 7567 万股，发行价格不低于 16.14 元） ，计划以 3.86 亿元投资于滤光片组立件扩产项目，以 5.86 亿元投资于蓝宝石长晶及深加工项目，以 2.5 亿元用于补充流动资金。 滤光片组立件供货正逐步替代单品，带动公司营收高增长：与过去所供的 IRCF 单品有所不同，公司已经开始供应工艺更为复杂的组立件产品；组立件是在镀膜后的 IRCF 玻璃的基础上，加装上塑料支架， 经过胶合、紫外固化等加工环节，技术含量更高，价格是单品的 5-10 倍。当前公司“滤光片组立件”产品供不应求，为进一步扩大市场份额，巩固公司在行业中的领先地位，亟待产能扩张；我们预计，未来伴随新扩产能的逐步投放，公司组立件业务将带动公司营收实现较快速增长。 蓝宝石项目实施，利于公司蓝宝石产业结构的进一步完善：受 LED照明普及加速以及蓝宝石应用领域的拓宽，蓝宝石行业步入景气上升周期。历经多年的沉淀，公司在该领域已具备较强的技术优势，目前已经开始做 4inch 产品，未来会朝着大尺寸和大功率等高附加值的方向发展；通过本次非公开发行，公司将实施“蓝宝石长晶及深加工”项目，该项目实施后，公司的蓝宝石产业结构将得到进一步完善。 盈利预测及投资建议：我们维持对公司未来几年的盈利预期，预测14/15/16 年营业收入增速分别为 68.81%/31.44%/27.89%，对应 EPS 分别为 0.50/0.71/0.89 元，当前股价对应动态 PE 分别为 35/25/20 倍，维持“买入”评级。 主要风险：下游需求低于预期等。 |
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