万科Ａ(000002) 7月销售面积同比增长，销售均价显著下降

2014-8-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 667| 评论: 0|原作者: 赵强|来自: 东方财富网

摘要: 　　我们的分析与判断　　（1）成交量同比上涨，成交额同比下降　　万科7 月份销售面积136.7 万平米，同比上涨15.65%，环比下降21.44%；销售金额133.2 亿元，同比下降4.65%，环比下降31.30%。7 月份销售面积是今年来 ...

　　我们的分析与判断
　　（1）成交量同比上涨，成交额同比下降
　　万科7 月份销售面积136.7 万平米，同比上涨15.65%，环比下降21.44%；销售金额133.2 亿元，同比下降4.65%，环比下降31.30%。7 月份销售面积是今年来较高值，仅次于1 月和6 月，也是近五年7 月份的最高值。而7 月销售额却是今年中表现比较差的，但仍是近5 年的次高值，仅次于2013 年7 月。从销售均价来看，7 月份销售均价为9744 元/平米，大幅低于今年前几个月的销售均价。
　　累计方面，1-7 月份，万科累计销售面积958.0 万平方米，销售金额1142.3 亿元，分别比2013 年同期增长14.79%和16.98%。
　　（2）土地支出减少，公司谨慎拿地
　　7 月份，公司共新增2 个项目，总占地面积5.1 万平方米，总规划建筑面积15.00 万平方米，万科权益建筑面积8.36 万平米，万科共支付地价2.20 亿元。今年以来，万科拿地面积、土地支出支出逐月减少，公司谨慎应对行业下行。
　　投资建议
　　我们维持万科“推荐”评级，主要原因如下：1）公司产品定位刚需，需求有支撑，在行业下行周期中影响相对较小。2）公司财务稳健，杠杆远低于行业内其他公司，抗风险能力强。3）行业调整中龙头公司将受益，市占率仍有提升空间。4）事业合伙人绑定了管理层与股东利益。5）项目合伙人制度下，公司投资将更加谨慎。
　　预持2014、2015 年EPS1.61、2.06 元。对应2014 年PE5.1 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　经济突然恶化，房地产市场断崖式下滑。