瀚蓝环境(600323) 继续深耕本地市场，省外拓展即将实现跨越发展 ...

2014-8-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 656| 评论: 0|原作者: 李云光|来自: 东方财富网

摘要: 　　本地业务进展顺利。2014 年 1-6 月份，公司完成收入 5.25 亿元，同比增长 16.75%,主要是固废处理业务和供水业务收入增加；实现归属于母公司股东的净利润 1.40 亿元，同比增长 24.26%，利润增长主要来自固废处 ...

　　本地业务进展顺利。2014 年 1-6 月份，公司完成收入 5.25 亿元，同比增长 16.75%,主要是固废处理业务和供水业务收入增加；实现归属于母公司股东的净利润 1.40 亿元，同比增长 24.26%，利润增长主要来自固废处理以及燃气发展 3282 万元的投资收益。自来水供应：上半年，自来水业务收入同比增长 9.79%，收入占比下降到46%，仍是公司收入占比最大且运营最为稳定的业务；公司与狮山5 镇的供水合作方案正在落实，将进一步提高在南海区供水份额。固废及污水处理：2008-2013 年公司非自来水业务收入从 5100 万元增长到 4.9 亿元，年复合增长率达到 56.76%。上半年，固废收入同比增长 30.35%，继续呈现高速增长。固废及污水处理是近几年公司重点拓展的业务，是推动公司增长的重要来源。
　　成本、费用控制良好。 2014 年 1-6 月份，公司综合毛利率为 39.46%，比 2013 年提高近 1 个百分点。公用性质导致公司毛利率基本稳定，2008-2014 年，综合毛利率基本在 40%左右小幅波动。2014 年 1-6月份，公司三项费用为 7864 万元，占同期营业收入比例为 14.97%，比 2013 年下降约 1 个百分点。2008-2014 年，公司期间费用率基本维持在 14%左右，显示出公司良好的费用控制水平。
　　盈利预测及投资评级：假定公司发行股份购买资产在 2015 年上半年完成，预计 2014 年公司每股收益为 0.47 元， 2015-2016 年摊薄每股收益分别为 0.51 元、 0.74 元；对应 8 月 8 日收盘价 12.31 元，市盈率分别为 26.23X、24.11X、16.66X，低于行业平均估值水平。考虑公司在稳固南海市场的同时，积极拓展省外业务，本次发行股份购买资产是公司完成全国战略布局的重要契机，也将引领公司重新进入高速增长时期，我们首次给予“买入”评级。
　　风险提示：资产收购进度低于预期

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