企业的抗风险性，要能达到跟工行匹敌的程度，否则，要提供风险补偿。由于，工行资产规模极大，分布全国各地、各行业，其对于中国宏观经济等于全覆盖，相当于资产分散投资到整个经济体，其抗风险性属于系统级。 企业的持续增长能力，要能达到工行的程度，否则，要提供成长风险补偿。工行，有能力以超过或接近ＧＤＰ增长的速度实现增长，背后的原因，来自于Ｍ２扩张导致的资产膨胀。很多蓝筹企业对应的行业，未来持续增长能力难说能否比ＧＤＰ增速快。那么多新兴行业要飞奔，总要有些行业拖后腿，这就导致平均数以下的成长性，还打不到代表平均数的工行。 静态估值，ＰＥ６倍以上的，必须要在成长能力确定性上给予补偿。 然后，你就不会觉得上证平均市盈率１０倍以下偏低了，因为，拉低这个指数的最强获利群体，就是银行。 市场，为什么这么定价呢？市场认为，银行资产坏账风险很大。 工行未来十年利润零增长，利润减提应对坏账，现价都是低估的，至少股价要涨到６ＰＥ。这都比二级资本债１０年长期投资收益高。市场先生给的报价，是工行未来十年利润下滑２３％，且十年零增长。 果真出现市场先生预计的情况，则工行股价合理，各行各业会出现什么样的惨状。 这就好比是跳楼，工行跳楼从一楼往下跳，各行各业从Ｎ楼往下跳。希望，市场先生是错的。市场先生要是正确的，Ａ股将被血洗。除了躺在地板上的已经判死刑的，余者将后悔活在世上。 |
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