2014 年上半年，公司营收10.25 亿，同比降14.35%，营业利润0.58 亿，同比增38.19%，净利润0.20 亿，同比降40.35%，每股收益0.03 元。公司部分项目在去年结转较多因而今年可结转部分减少。地产业务毛利率下滑因为本期结转主力项目均为低毛利率项目，预计全年都会较低。营业利润同比正增长，主要是因为税费影响，土增税仅为59 万元，而去年同期为2833万元，这与结算项目的毛利率较低有关。少数股东权益占比较高超过50%。 加大库存消化是关键 2014 年上半年，公司实现签约销售7.54 亿元，同比降25.38%，主要是因为布局区域市场在本轮周期中调整幅度较深。今年以来未获取土地储备，公司着力加大去库存力度和回款速度。在文化地产方面正也积极寻找机会。公司短期资金偿付有一定压力，杠杆水平则基本上接近行业均值。 新能源业务是亮点 公司正式布局进入天然气业务领域。目前收购的洛克能源毛利率约38%，随着业务整合，毛利率还有10%的上升空间。公司已经拟定了详细的战略规划，报告期内分别与浙江八方物流、杭州奎克石化签订合作协议，业务发展将逐步兑现，预计最早在今年下半年，天然气业务便能实现盈利。 预计14、15 年EPS 分别为0.13、0.15 元，维持“谨慎增持”评级 地产主业受行业周期波动影响略有下滑，不过下半年有望改善。积极谋变，进入天然气业务领域，市场相对健康并且未来发展空间较大，公司在这块业务上有进一步做大的可能，不过短期利润贡献有限。 风险提示 长三角地区市场恢复低于预期。新业务发展慢于预期。 |
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