2014年上半年，朗姿品牌在营收中占比仍然较大，且在报告期内同比下滑10.16%，从而营业总收入同比下降9.73%。其中二季度营业收入同比下降9.72%，而营业成本则下降17.28%，毛利率有小幅提高3.06个百分点至66.53%。另外，公司外套品类的营收同比明显下滑37.34%，且东北及西北地区的营收下滑较为大。 期间费用明显提高，净利润大幅降低 报告期内，公司积极拓展销售渠道、开展推广活动，从而销售费用同比增加23.52%，而且研发投入的加大，使得管理费用也小幅提高，带动期间费用上升26.09%，而销售费用率同比上升8.18个百分点，期间费用率则上升12.70个百分点至44.69%。因此上半年净利润下降34.84%，二季度净利润下降44.07%。 存货和应收账款环比小幅下降，营业成本降低导致周转情况恶化 2014年二季度末，公司存货为52,231.34万元，环比降低4.48%，应收账款为12,655.90万元，环比下降4.40%。因为二季度营业成本下降较多，导致周转情况有所恶化。存货周转天数环比增加142天至507天，应收账款周转天数环比增加8天至41天。 维持“推荐”评级 预计公司2014-2016年EPS为1.21元、1.33元和1.46元，对应目前股价估为19倍，18倍，16倍。 |
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