扩张稳步推进。1、公司总部项目未来两年陆续投入使用，2014年展览中心投入使用，2015年国际馆、皮衣批发中心投入使用。2、2013年6月，本埠市场和外埠市场完成提租，幅度分别约为8%、超过25%。3、佟二堡三期品牌生活馆将于2014年9月底开业。4、北京海宁皮革城预计2015年投入使用。5、哈尔滨海宁皮革城项目预计2014年10月前后开业。6、天津项目计划2015年三季度投入使用。7、济南海宁皮革城项目，计划于2015年秋季投入使用。8、郑州皮革城项目预计2015年投入使用。9、开展了西安、呼和浩特等地项目考察调研，预计年内新签二至三个异地项目。 投资建议。公司行业地位显赫，已发布国内皮革行业第一个皮革指数——海宁中国皮革指数，目前公司在全国已开业和在建的市场总建筑面积约390万平方米，预计2016年完成全国省会级城市布局。随着中国消费者生活水平的提高，对于皮革、毛皮制品的需求显着提升，内需市场的潜力值得进一步挖掘，公司内涵和外延增长空间非常广阔。预计公司2014年、2015年EPS分别为1.1元和1.45元，对应的动态PE为13倍和10倍，给予“增持”评级。 风险因素。1）市场需求低于预期；2）异地扩张低于预期。3）网商分流风险。 |
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