公司虽然业务开拓情况较好，但部分施工项目进入放缓，影响到了三季度收入的确认，进而影响到净利润。但随着公司规模逐渐壮大，增速也自然会回落，传统优势的公装业务会逐渐进入稳定的发展时期。 重点关注公司主动转变经营模式、拓展新业务的发展前景 由于经济投资增速下行，装饰行业势必受到一些影响；通讯技术和互联网的发展使得装饰行业的管理手段、经营模式等发生革命性的变化。公司率先向智能家居、家装、小公装、建筑3D 打印进行拓展，应予以重点关注。 经济、投资放缓时装饰龙头公司仍有极大的业务腾挪空间 装饰行业是我国建筑子行业中难得的完全竞争行业，竞争充分。近年来我国经济、投资增速放缓，影响了装饰行业的景气，加剧了行业竞争；但万亿级的公装、家装市场仍有很大的业务腾挪空间，装饰龙头公司想尽办法适应行业变化，主动拥抱通讯等领域的快速发展，有望在经营层面更上一层楼，值得期待。 投资建议 我们继续看好公司短期业绩的稳定增长、以及长期业务转型的前景。暂维持公司2014-2016 年1.41、1.83、2.38 元EPS(增发摊薄后)的业绩预测，维持买入评级。 风险提示 业务转型速度、效果低于预期。 |
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