1975年，从 University of Wisconsin-River Falls获得Bachelor of Arts和Bachelor of Science学位。 约1979，从Yale University获得经济学Ph.D. 学位。博士论文AModel for the Valuation of Corporate Bonds。 约1979-1985，在华尔街工作，期间担任过senior vice president at LehmanBrothers（工作内容为specializingin the firm's swapactivities），和anassociate in corporate finance for Salomon Brothers（工作内容为focused ondeveloping new financialtechnologies）。在此期间，Swensen发明了swap（互换）。 1985年，Swensen回到Yale，担任Yale InvestmentOffice的首席投资官至今。值得指出的是，Swensen在担任YIO的首席投资官之前，并没有任何资产管理经验——他在雷曼兄弟和所罗门兄弟工作期间并没有进行过任何资产管理活动。 二、人物性格 一个虔诚的路德派教徒？ 引用： “一个朋友称他是“刻板的美国中西部人士”，他拥有的最重要的特征是极强的道德感。他在威斯康星州的雷河长大，通过教会团体创办了一个回收俱乐部；他的母亲和姐姐是路德会会长，他的抱负就是遵循这个国家的进步的政治传统，并希望当选为参议院议员。” “（1985年到YIO）他放弃了投资银行的奖金，收入降低了80%。数年后，一名华尔街的崇拜者表示，斯文森如果把他的才能用于管理对冲基金的话，他本可以成为亿万富翁的。这名崇拜者问道：“你怎么回事？”斯文森回答：‘遗传缺陷。’” 资料来源：(美)塞巴斯蒂安·马拉比《富可敌国》。 三、著作 2000年：PioneeringPortfolio Management: An Unconventional Approach to InstitutionalInvestment 这本书的目标读者是机构投资者。这本书论述了后来被机构投资者称作“Yale Model”或者“EndowmentModel”的机构投资策略。该策略的三个组成部分为： equity-orientation、 well-diversification （大量配置alternative assets） 和 active-management（在定价有效性越差的市场中越是积极管理，以求战胜市场）。 2005年：UnconventionalSuccess: A Fundamental Approach to PersonalInvestment 这本书的目标读者是个人投资者。这本书为个人投资者给出的投资策略的建议是： equity-orientation well-diversification 和passive-management（=market-mimickingstrategies） 显然，后一本书的投资策与前一本书的主要区别是 passive-management v.s. activemanagement。 我花了一点时间简单翻了一下这本书。 Unconventional Success的一个大背景是美国的养老框架从DBplan向DCplan的变革，这一变革使得作为个体的雇员承担了越来越多的投资责任。由于除了担任YIO的首席投资官之外，Swensen也是TIAA(Teachers Insurance and Annuity Association ofAmerica)的受托人，因此Swensen关注这些个人投资者如何为未来的养老规划投资。 在UnconventionalSuccess中，Swensen认为共同基金行业本身是一个巨大的失败，基金经理不能通过积极管理战胜市场，所以个人投资者不应该购买积极管理的基金——那样只会导致平庸的收益以及产生大量的管理费用。 另一方面，Swensen也认为个人投资者没有能力完全独立地进行投资。 所以，最佳策略是 passive management，即 投资于market-mimickingfunds，具体方式是投资ETF或者非营利性共同基金（例如John C. Bogle的Vanguard——王总曾经向我推荐过JohnC. Bogle 的书）。 四、演讲 耶鲁大学的公开课上有Swensen的演讲。 2008年春季在“金融市场”课程上的客座演讲，http://oyc.yale.edu/economics/econ-252-08/lecture-9 2011年春季在“金融市场课程上的客座演讲，”http://oyc.yale.edu/economics/econ-252-11/lecture-6 网易把Swensen于2008年春季在“金融市场”课程上的客座演讲配上了中英文字幕。http://v.163.com/movie/2010/6/4/O/M6GQE36A8_M6HSGVU4O.html 看了一遍这个演讲，比较精彩。 演讲的主要内容是如何管理一个资产组合。这需要三个步骤， 1、资产配置：equity orientation + welldiversification，最终的结果是大量的非传统资产。 2、择时：择时的意义不大 3、证券的挑选：在有效性越差的市场中进行越积极的管理；“bottom-up invest”+ "top-downworry"。 |
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