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亚星锚链(601890) 受益中国海工制造崛起,外延扩张加速突破

2014-10-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 442| 评论: 0|原作者: 章诚,刘军|来自: 东方财富网

摘要:   海工系泊链业务于 2014 年开始步入快速发展期  预计 2015-2020 年全球海工系泊链年均需求空间达45 亿元。全球海洋油气开发持续高景气且深水投资占比提升,当前又正处老船步入替换升级周期,两者叠加迎来浮式海 ...
  海工系泊链业务于 2014 年开始步入快速发展期
  预计 2015-2020 年全球海工系泊链年均需求空间达45 亿元。全球海洋油气开发持续高景气且深水投资占比提升,当前又正处老船步入替换升级周期,两者叠加迎来浮式海工装备订单高峰期。由于周期滞后,海工系泊链订单于2014 年开始大幅增长,未来几年需求规模达45 亿元/年。
  发挥中国民营制造企业的优势,通过打造高性价比优势的系泊链产品实现对行业龙头的赶超,持续扩张市场份额。
  产品结构升级及竞争力强化推动盈利能力提升。a)高规格新产品毛利较高,产品结构优化提升整体毛利率;b)当前亚星产品规格技术上逐步接近VICINAY,行业声誉和竞争力的增强提升议价能力。
  船舶锚链业务增长有望持续数年
  锚链订单一般滞后船舶订单1-2 年。受益于2013 年以来新船订单回暖,预计2015 年后船舶锚链订单仍将继续上升。
  船链业务吨毛利有望回归正常水平。1)经过3 年调整,小厂产能退出,行业竞争态势缓和,有利于行业回归正常盈利水平;2)2013 年以来的新船订单大多来自国际航运公司“小船换大船”,资信优秀,履约能力较强。
  现金充沛、经营稳健,外延扩张基础扎实
  加快培育新增长点,一方面向海工高端附件及设计业务延伸,另一方面寻求新领域的突破。
  业绩预测及投资建议
  预计 2014-15 年收入分别约为16.5、21.5 亿元,EPS 分别约为0.27、0.38元/股,对应PE 约40、28 倍,维持“推荐”。

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