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史丹利(002588) 股权激励进一步确认持续增长能力

2014-10-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 945| 评论: 0|原作者: 陈建文,鄢祝兵|来自: 东方财富网

摘要:   股权激励有利调动骨干人员积极性,优化股权结构:  公司现有股权结构中,高文班先生及其亲属八人是实际控制人,持有 53.35%股份,其它高管仅少量持有公司股份。此次股权激励对象皆是公司中高层管理和核心业务 ...
  股权激励有利调动骨干人员积极性,优化股权结构:
  公司现有股权结构中,高文班先生及其亲属八人是实际控制人,持有 53.35%股份,其它高管仅少量持有公司股份。此次股权激励对象皆是公司中高层管理和核心业务、技术人员,持股 5%以上的主要股东和实际控制人及其配偶、直系近亲属未参与。通过此次股权激励的实施,核心的管理、业务和技术人员可分享公司经营的成果,成为利益的共同体,有利于调动对公司运营具有重大作用的骨干人员的积极性,为未来更大发展奠定基础,同时此次股权激励计划将优化公司股权结构,形成实际控制人、公司骨干共同持股的良好股权结构。
  公司实现考核业绩可能性大:
  根据草案,此次限制性股权激励的业绩考核条件为以 2013 年净利润为基数,2014~2016 年净利润增长幅度不低于 20%、44%和 73%,且当年净资产收益率不低于 15%,相当于 2014~2016 年期间净利润年复合增速达到 20%。2010~2013 年,公司保持持续增长态势,收入和净利润的年复合增速分别为 22.6%和 31.2%,我们认为未来公司实现考核业绩的可能性大,主要理由有三:第一、复合肥行业高度分散,龙头企业市占率较低,随着土地流转和农化服务需求提高,龙头企业市场份额有望持续提升;第二、公司产能布局进入收获期,经过上市后产能扩展,目前公司在山东、河南、湖北、吉林、广西等省拥有 520 万吨复合肥产能,未来 2~3 年内新布局产能将进入释放期;第三、公司产品种类日益丰富,除了普通复合肥,公司积极推广硝基肥、缓释肥、水溶肥等新型肥种,更好满足种植户多样化需求。
  盈利预测及投资评级:
  股权激励显示公司管理层对未来发展信心,进一步确认了公司持续增长的能力,我们维持此前的盈利预测,预计公司 2014~2016 年 EPS 分别为 1.64、2.10 和 2.57 元,对应前收盘价的 PE 分别为 18.7、14.7 和 11.9 倍,维持“推荐”投资评级。
  风险提示:库存损失、渠道管理失控的风险。

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