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中航飞机(000768) 募资建设民机产能,利于军民机双线发展

2014-10-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 352| 评论: 0|原作者: 王超,梁铮|来自: 东方财富网

摘要:   评论:  1、“大飞机梦”是“中国梦”的重要部分,高端民用机长期发展势不可挡《高端装备制造业“十二五”发展规划》中提出2020 年,国产干线飞机国内市场占有率达到 5%以上,支线飞机和通用飞机国内市场占有 ...
  评论:
  1、“大飞机梦”是“中国梦”的重要部分,高端民用机长期发展势不可挡《高端装备制造业“十二五”发展规划》中提出2020 年,国产干线飞机国内市场占有率达到 5%以上,支线飞机和通用飞机国内市场占有率大幅提高,民用飞机产业年营业收入超过 1,000 亿元。2014 年习主席视察商飞,表示要扭转过去对飞机“造不如买,买不如租”的想法,显示国家大力长期投入民机产业,进军国际商用航空市场,实现三分天下的宏大设想。
  2、募集资金提高民机产能,缓解军民混线压力
  上市公司民机产品有新舟、运8 系列整机,另外承担商飞C919 飞机机身、机翼等,ARJ21 飞机前机身、机翼、前起落架等生产任务,是商飞在国内最主要供应商。同时公司是国内军用战略大飞机的唯一生产基地,募投项目达产将有效缓解运-20 未来批产带来的军机产能压力。
  3、据媒体报道,运-20 将航展亮相,首架机可能2 年内交付空军
  运-20 最大起飞重量220 吨,载重66 吨,目前只有美国、俄罗斯和乌克兰具备200 吨级以上运输机研制能力,欧洲A-400M 载重只有40 吨。保守估计未来国内总需求超过400 架,我们认为,十三五期间运-20 将转批产阶段,带来公司业绩爆发式增长。
  4、重要民机产品时间节点临近
  据媒体报道,C919 将于2015 年实现首飞,预计完成国内、国际适航认证,2020年实现量产;ARJ21 预计2014 年完成取证,2015 年实现首架机交付;新舟700于2013 年立项,预计2016 年首飞,2018 年实现取证。
  5、业绩预测
  预计2014 年-2016 年EPS 为0.22、0.27、0.34,上市公司总股本为26.54 亿,非公开发行不超过2.5 亿,发行后总股本29.04 亿,短期对EPS 摊薄不超过10%,结合公司现金流改善效果,继续维持“强烈推荐”评级。风险提示:公司民机产品开发及生产进度不达预期的风险。

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