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金固股份(002488) Q3强劲增长,战略成效将不断显现

2014-10-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 608| 评论: 0|原作者: 谢利|来自: 东方财富网

摘要:   事件评论  Q3 强劲增长,公司整体业绩符合预期。募投项目投产渐入佳境,带来营收快速增长,这是导致公司业绩改善的根本原因。公司加强内部管控,期间费用改善效果也开始凸显,进一步增强业绩。  募投项目投 ...
  事件评论
  Q3 强劲增长,公司整体业绩符合预期。募投项目投产渐入佳境,带来营收快速增长,这是导致公司业绩改善的根本原因。公司加强内部管控,期间费用改善效果也开始凸显,进一步增强业绩。
  募投项目投产渐入佳境,带来2014Q4 营收同比增长39%,预计四季度仍将继续保持快速增长态势。随着下游合资客户+海外客户配套需求兴起,2014H1 公司“年产350 万只高强度钢制滚型车轮固定资产投资项目”的产能开始释放。其中为大众配套的年产200 万只钢轮已经满产,这成为公司三季度营收增长的主要驱动力。
  盈利能力同比基本持平,但后续改善可期。公司三季度单季毛利率同比下滑2.69 个百分点,主要在于:募投项目的固定资产开始折旧,尤其是卡车轮产能利用率仍然处于较低水平的影响;此外,公司三季度新项目投入较多,对于毛利率亦有一定影响。但公司销售、管理和财务三大费用均不同幅度改善,公司管控效果初显。后续随着公司钢轮业务产能利用率的提升,EPS 业务的有效开展,后续公司盈利能力提升是确定性事件。
  公司战略转型成效显着,尤其是互联网思维切入后服务,长牛基因顺利导入。公司“特维轮”业务转型为汽车后市场的第三方互联网运营平台服务商,发展空间充足;当前公司项目进展顺利,线下合作推广已经走出浙江逐步辐射全国。此外,公司与美国TMW 公司合作的EPS 项目,进展顺利,其下游客户利益明显,客户认同度明显上升,明后两年将提供明显的业绩增量。最后,公司传统钢轮进入多家合资客户配套体系,新一轮增长明显可期。
  维持对于公司“推荐”评级,仍建议积极配置。预计公司2014-2016 年EPS 为0.45、0.89、1.48 元,对应PE 为53X、27X、16X。

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