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云海金属(002182) 增发为业务升级与并购引路,调升为买入评级 ...

2014-11-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 519| 评论: 0|原作者: 陈炳辉|来自: 东方财富网

摘要:   评论  此次增发将显着改善公司的债务结构,降低公司的财务费用负担,提升盈利能力。公司目前的借款达到了12亿左右,每年的利息支出高达7000 多万元。通过此次增发融资,并将其中的4.9 亿元用于归还银行贷款, ...
  评论
  此次增发将显着改善公司的债务结构,降低公司的财务费用负担,提升盈利能力。公司目前的借款达到了12亿左右,每年的利息支出高达7000 多万元。通过此次增发融资,并将其中的4.9 亿元用于归还银行贷款,公司将大幅降低债务和资产负债率,减少财务费用,增加公司资产的流动性,优化公司财务结构,促进公司良性发展。
  增发为公司业务的升级与发展提供支撑。增发及部分资金补充流动资金,将增加公司的现金流,便于公司集中优势资源,发展优势业务,推动业务升级,未来业务结构将更趋合理。我们预计公司业务发展的方向是:1)深化镁产业链布局,巩固市场领先地位。公司是国内最大的镁合金生产基地,拥有完整的镁产品生产体系,并以此为基础,形成了包括白云石矿产品、原镁、镁合金、镁合金压铸件等在内的完整的镁产业链。2013年以来,公司先后成立了惠州云海镁业有限公司、荆州云海精密制造有限公司,未来还将发展高强镁合金及其变形加工产品。其中,公司在建的“高强镁合金及其变形加工产品产业化项目”已被纳入2014 年国家工信部工业强基计划,并获得国家财政支持,该项目面向高端装备制造领域。公司旨在通过突破高强镁合金材料制备关键技术,形成工程化、产业化能力,满足我国汽车、轨道交通、电子信息产品等领域对高性能镁合金材料的需求。项目达产后,预计年销售收入约125,213.68 万元,实现年净利润为11,631.98 万元。公司的镁行业布局将有助于产业链向高端化延伸,进一步奠定公司行业内的领军地位。2)延伸铝合金产业链。在铝合金领域,在消费电子用铝需求增长的带动下,公司已成为国内领先的DC 棒材生产商。随着市场需求的增加,未来公司将在铝合金相关产品的生产中投入更多资源。公司将在下一阶段不断加强技术改进和开发,不断完善铝合金的产业链,向下游行业延伸,目前将重点拓展铝板、汽车零部件等高附加值产品,进一步优化产品结构。
  公司与杭州联创签署《战略咨询顾问及产业并购服务框架协议》。公司将凭借杭州联创丰富的市场资源,对公司未来战略扩张和并购整合有着积极的推动作用,以此提高公司产业运作效率,实现公司更快更好发展。我们预计该协议的签署,及公司现金流得到补充,预示公司将展开外延式扩张,通过对外部资源的并购、整合,公司有望加速产业升级步伐,提升盈利能力。
  投资建议
  我们预计公司 2014、2015 年的业绩为0.12、0.21 元,业绩分别增长37%和70%,PE 分别为117 和67 倍。我们关注公司借增发之机不断提升业务结构,特别是公司高强镁合金项目打开航空航天、轨交等高端装备需求空间,汽车轻量化、3C 对镁、铝合金需求提升,及对外并购带来的投资机遇。调升为“买入”评级。
  风险提示
  行业竞争加剧;镁铝价格风险;受技术等影响公司产能释放不及预期

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