2015年大盘跌岩起伏，年初基本上是满仓持股，主要的操作是：1、在4000点以上卖出一些仓位；2、在股灾中在3500点以下加了一部分仓位。其他时间基本没有动过，下面将一年的情况总结如下： 一、2015年操作总结 2015年大盘由3234点开始上涨，年底收盘至3539点，全年上涨幅度为9.43%，过程跌岩起伏，千股涨停，千股跌停，大起大落，非常考验投资人的智慧。具体的走势可分为三个阶段：（1）2015年年初至6月15日，一路上涨至5178点，上涨幅度达60%，除了在4500点有一个10%左右的回调之外，几乎没有像样的回调，典型的大牛市行情（2）正当投资人欢呼雀跃，高看8000点甚至1000点的时候，股灾不期而至，千股跌停常态化，几乎是一口气就调整到了2850点，下跌幅度达45%，仅仅用了2个月的时间，标准的大熊市（3）在国家暴利救市的政策下，大盘开始反弹，最高反弹至3684点，幅度接近30%，之后大盘处于震荡区间，年底平稳收盘至3539点。 本人的投资收益率为24.1%，跑赢大盘14.7%个百分点，结果还算不错，但还是犯了一些错误，而这些错误是本可以避免的，个人认为合理的收益率应该在30%左右比较合理，那6%的利润就算是交个学费吧，来年再战吧！对2015年的个人操作分析如下： 1、对2015年的市场分析 2015年创业板以全年84.5%的涨幅傲视群雄，这个确实是大跌眼镜的，今年只要是参与创业板的收益率应该都不错，参与蓝筹股的收益率也就在15%左右，从来没有参与过创业板，以后也不会轻易参与，所以没什么说的，不管买什么股票，睡的踏实最主要，我没有胆量去搏高收益，眼里始终是风险，只要不赔钱，赚多赚少无所谓的事情。 说实话，当大盘突破5000点的时候，我做过认真的分析，主要的思考如下：（1）如果参考上一次牛市的估值水准，应该在8000点以上，退一步讲，如果是标准的牛市行情，最起码应该突破上一次的高点6124点，这是最低限的要求。（2）从牛市起步的时间来讲，还不满1年，这绝对不符合对牛市的定义，一个标准的牛市，时间至少应该在1.5—2年左右的时间。（3）持有的股票市盈率最高为40倍左右，最低还在10倍左右，虽然有所高估，但在牛市中算是合理的估值，基于以上3点的思考，从时间、空间、估值三个方面上都没有达到标准牛市的要求，所以我对后市是持谨慎乐观的态度，导致卖出仓位偏低，对收益率有一定的负面影响。 2、对2015年的个人操作分析 （1）在大盘突破4000点以后的减仓操作 大盘突破4000点以后，基于仓位控制的要求开始减仓，在大盘突破5000点后加大了减仓的力度，但由于对后市看好，整体仓位仅降低了25%，在大盘调整的过程中又择机减仓10%，最终减仓35%左右，整体的仓位还是比较重的，所以在下跌中损失还是很大的，但个人认为操作还是有很大的合理性的，即使再来一次，估计我最多减仓到40%一线，跟以前的操作没有太大的区别，原因在于你必须对后市进行判断，如果判断偏乐观，那你的仓位是不可能降低太多，所以这部分操作我为自己打分为70分吧。 （2）在大盘跌破3500点以后的加仓操作 我从来都是一个买跌不买涨，更喜欢熊市的人，所以在大盘跌破3500点以后开始加仓优质品牌消费类股票，记得最恐慌的那一天（跌至2850点）是我加仓最多的一天，整体仓位增加了10%，此外将招商银行的大部分仓位也换为消费类股票，整体的布局更趋于合理，加上股市反弹以后的股票优化调整，年底的整体仓位为70%，算是比较合理的持仓布局，这个组合以防御性为主，减少了进攻性品种，整体来说，这部分的操作我为自己打分80分吧。 在股市最恐慌的时候我是看到2500点一线的，所以加仓相对比较保守，最主要的问题是大盘在3000点以下仅仅保持了1到2天的时间，还没有形成比较好的判断，若多停留一段时间，估计仓位还会增加10%左右，当时的现金储备准备坚持到2500点一线，一旦跌破这个点位，我的场外资金以及融资资金都是要准备上的，所以计划还是比较完整的。我对风险的考量始终是放在第一位的，这在一定程度上降低了收益率，但睡的放心。 （3）2015年的失误之处 最明显的失误是在5000点以上减仓不够坚决，按照我本人的估值体系，40倍PE以上一定是要卖出的，但由于对后市偏乐观的估计，没有及时卖出，得出的经验就是牛市规律还是不太靠谱，对后市的预测不太靠谱，最靠谱的只有两点：（1）仓位控制最靠谱，低估值高仓位，高估值低仓位是永恒的真理（2）估值也比较靠谱，基于估值高低进行仓位增减是最有效的措施 另一个失误是大秦铁路的操作太磨叽了，首先作为第一重仓股，5元多的成本，在价格高位（15元）至少应该卖出一半，但卖出的太少了，心理还在想着高看到20元呢，其次，煤炭的下行周期已经非常明显了，煤炭运输萎缩已经板上钉钉，期间有非常好的换股机会，但都错过了，这个是自己完全预测到的事情，但行动上太迟缓了，在那里允拇指玩，这种不作为导致市值损失在8%左右，金钱买来的教训呀！ 一般而言，市场对利润负增长的公司是不留情面的，大幅杀跌在所难免，目前大秦铁路就是明显的例子，所以我对有利润负增长预期的股票都比较慎重，除非股价已经充分反映了这种负面因素，否则我是不会介入的，所以在大秦上比较纠结，一方面利润负增长，另一方面估值已经很便宜了，目前如何操作真不好办啊！ 3、2015年的收获 （1）对六大投资行业有了深度理解 以前对行业的分析都是零散的，没有重点，缺乏统筹性的分析，现阶段通过精确聚焦“六大投资行业”，能够做到有的放矢，事半而功倍，而且对行业的理解可以进一步的深入，聚焦时间，聚焦行业，最后聚焦企业。 （2）对企业分析更上一层楼 2015年看了很多管理类书籍，对定位理论进行了系列化的总结，对企业管理有了更深入的理解，对财务指标的分析比以前更重视了，对企业未来发展前景的判断更有信心了一些，总之，通过1年的学习以及牛市和股灾的洗礼，升级版的投资体系呼之欲出，拭目以待吧！ 二、2016年操作展望 1、对大盘的分析 注册制是2016年唯一的主题，这会改变A股一直以来的生态圈，供求关系会发生逆转，而且对高估值的创业板而言，大股东大量减持是确定无疑的事情，只有傻帽才会和散户一样，拿着股票不放手，最合理的逻辑一定是减持再减持，所以个人判断创业板的黄金时代已经过去了，未来充满了不确定性，优质蓝筹股则进入了价值投资时代，在股票过量供应的时代，除了投资“价值”还有其他更好的投资方式吗？ 利率下行周期远没有结束，面对巨量的地方债务，居高不下的企业负债率，不景气的宏观经济，除了进一步降低利率，政府还能有其他办法吗？所以利率下行周期还在继续。另一方面，各种金融产品的收益率在全面下跌，垃圾债刚性兑付被打破，市场上几乎没有什么高收益率产品了，相对其他类的资产产品而言，优质股票估值算是比较低的了。综合以上的判断，大盘往上走的概率还是比较大的，突破4000点值得期待，。当然下跌的概率也是存在的，如果下跌只是提供了更好的加仓机会，所以不管大盘如何走，只要提前做好了计划和应对之道，就可以稳坐钓鱼台了。 2、对宏观经济的基本判断 宏观经济正式进入所谓的“新常态”，GDP下一个台阶进入5—7%的中速增长期成为大概率事件，三驾马车中出口经济进入低速增长期，房地产投资基本饱和，进入下降通道，制造业面临严重考验，只有消费和政府主导的基建成为拉动经济的火车头，经济转型成为必然，进入阵痛期，改革的红利会逐步释放，进入新常态。相对于经济的不景气，资本市场的甜点会正式到来，理由是：（1）利率放松导致社会资金宽裕；（2）实体经济对资金的需求大幅减少；（3）房地产市场的翻转会使多年的资金吸储功能大幅弱化；（4）赚钱效应会使得各路资金进入股市，甜点来临；（5）日本、韩国、美国、台湾的股市发展历史明确的告知了以上判断的有效性。 3、2016年操作策略 以上的基本面分析作为操作的基本依据，具体的操作策略如下： （1）若大盘开始上涨，原则上不轻易减仓，可以进行换仓操作，将更多股票集中于荒岛类股票，若突破4000点一线，则进入减仓通道，低估值高仓位，高估值低仓位是永恒的真理。 （2）若大盘下跌至3000点一线，则提供了又一次的加仓机会，除了加仓就是加仓，极端情况下会用到融资杠杆，不打无你准备之仗，军中有粮，打仗不慌啊！ （3）进行适度的调仓工作，优质消费股和医药股是投资的首先项，高弹性品种如果发现了基本面的催化剂事件，则会坚决买入，六大行业是投资的永恒主题，其他行业不管如何诱人，绝对不参与。 三、持股明细 1、重仓股：五粮液、贵州茅台、大秦铁路、伊利股份、招商银行、复星医药、万华化学、中国平安。 2、轻仓股：双汇发展、青岛啤酒、张裕A、华润三九、福耀玻璃、川投能源。 |
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