精彩绝伦的2015就要过去了。站在这继往开来的时刻，回首这一年的过往，那一幕幕情景就像一曲悲壮的交响乐，震撼着我的心房。那里有高亢的旋律，也有低沉的乐章，时而让人兴奋，时而让人忧伤。在过去的三十多年人生经历中，从来没有像今年一样，是如此地精彩又是如此地悲壮。这不凡的一年，注定将成为我人生中不可磨灭的里程碑，无法遗忘。 投资是我精神的理想，实业是我生活的保障，在很早的时候，我已经为我的人生规划了两条腿走路的战略方针：实业投资。以实业作为保障，投资之路才会一路顺畅；以投资作为理想，实业之路才不会变得枯燥，人生才不会迷茫。可在这个寒冷的2015年，我这两条腿都遭遇了创伤。先是上半年，受宏观经济不景气和互联网革命的影响，传统行业遇到很大的经营困难（具体行业就不说了）。为了应对挑战，我们对公司进行了大幅改革，虽说利润率有所降低，但总算没有太大的影响。经过半年的适应，公司也慢慢地步入了正规，暂时没有太大风险。但长期来说，还是不容乐观，于是我把很大一部分精力又用在了第二条腿——投资上面。我希望在第一条腿衰退前，投资这条腿能够尽快变得强壮起来。于是，就起了贪念，加了杠杆，结果遇到了史无前例的股灾。人生啊，就是这样，唯能呵呵了。 虽说，我今天优越的生活都是拜实业所赐，但要说起在内心的分量，还是非投资莫属。在我还是上大学的时候，就被那些投资家们的财富故事所深深吸引。于是在2003年的时候就开了股票账户，希望可以像那些投资大鳄们一样叱咤风云。但现实是残酷的，那会儿也没什么钱，只有两三千块钱在哪里瞎折腾。终于在07年底时积攒了两万块钱，终于可以在资本市场大干一场，不曾想出师未捷身先死，被突如其来的金融危机重创的遍体鳞伤，好不容易积攒的两万多块钱消失殆尽。又工作了两年时间，好不容易攒够了几万块钱，却又遇到了连绵不断、跌跌不休的慢熊。还好，那时候已经与朋友合伙经营一家小公司，有了稳定的收入，生活没有受太大影响。也就是从那时起，我确定了两条腿走路的人生方向。只不过，实业做的还比较顺利，但投资却一直遭受着失败的折磨。还好，我这人逆商比较强，使我痛苦者必使我强大。一路的挫折，并没有让我灰心丧气，反而更加激发了我的斗志。经过不停的学习、思考、实践和总结，投资这条路渐渐地上道了。得益于市场的走强，终于在2013年底回了本，回到了40万初始投资本金。于是，在2014年的第一天，当我刚满三十岁的时候（其实还不到29岁半，虚岁30），我确定用投资这条路来实现我的人生目标。 经过14年一整年的实践磨练，虽说收益率并不算高，只有50%，但我的投资理念和投资体系慢慢地成熟了、完善了。是到了出山的时候了，于是，在即将到来的2015年，我信心百倍，准备一展宏图、大干一场。谁曾想，在这跌宕起伏、腥风血雨的一年里，我又一次摔了一个跟斗，终于再一次认识了自己。苏格拉底在几千年前曾振臂高呼：认识你自己！我曾经以为这是件很容易的事，可经过无数的坎坷与失败，我才明白：人只有在挫折中，才能真正地认识你自己。 在认识你自己这条道路上，永远只有高点，没有终点！ 马克思在一百多年前的《***宣言中》曾经高喊，***人从来不屑于隐瞒自己的观点。那么今天，我要说，真正的投资人，从来不惧怕展示自己的缺陷。只有正视你的错误，你才会获得进步。所以，相对于很多人在炫耀自己的成绩，本人写此文章则是批判自己，反思失败，总结教训。我深知，只有改过自新，扬长避短，才能让自己变得更加强大。 截止今天，整个2015投资年算是结束了，净资产91.5万，另有三十万多的融资，大部分都是股灾前的仓位，后来置换的，一少部分是近期加仓的。全部持仓只有千山药机一支，得益于灾后其萎靡不振、惨无人道的的颓废下跌走势，全年的收益只有52.5%。年初的时候有60万，买车时取出了4万多剩56万，股灾后又加了4万多，价格与年初差不多。因此，按照模糊的正确，可以算作是60万初始本金，所以算下来是52%的收益率。这个收益率毫无疑问是加了杠杆实现的，要不然则至少有100%以上的收益率。我的杠杆大部分是在六月后，股灾前加的，当时比例大概40%左右。结果没享受到其好处，反而被其伤的不轻。股灾前收益率在200%以上，在融资的作用下，最后降到只有52%了。 关于全仓的问题，在这里不想误导大家。由于底仓大概两万股左右成本很低，五块左右吧，所以才敢全仓。再加上没有更好的投资标的，以及对千山未来的极为看好，就全仓了这一支。等后期资金量大的时候，会考虑分仓的。可能有人会问，千山的收益那么高，为何这两年的总收益那么低呢？这要从去年年初说起了。当时投资的千山，还只是投资理念转型期的实验，所以仓位不高，只有四分之一，十万左右。当时的投资理念，还停留在低估绩优、中短线波段操作的低级阶段。所以，其他仓位主要是汤臣倍健和舒泰神。这两支基本上就是2013年和2014年两年的大瘟神，一套就是快一年，浪费了大好时光。后来好不容易解套，结果曾想，从两个小火坑跳进更大的大火坑，另一个瘟神友阿股份。当时考虑到牛市后期，群魔乱舞，没有合适的标的。只有低估滞涨股有补涨需要，所以就把剩余资金全部买入友阿。结果，没赚到多少，最后亏了40%多彻底清仓。因此，这个收益率是全靠只有四分之一的千山药机赚来的。千山的成功，不仅彻底改变了我的投资理念，让我从一个向后看的钟情于低估值绩优股的价值投机保守派转变成一个向前看的迷恋于低市值高成长的成长投资激进派。同时，也改变了我的资金配置原则，从崇尚适度分散到拥护适度集中，树立了好股要敢于重仓的配置原则。 52%的收益率，对于今年的行情我是不满意的，但总的来说我还能接受，因为它达到了我的最低要求。我在年中的时候，曾经对我的未来提前做过规划，以去年为起点，在二十年内50岁的时候实现亿万资产的目标。这对我而言不只是财富的多寡，更是对自己人生价值的肯定。要实现这个目标，以我目前的情况，靠实业这条路几乎没有可能，只能走投资这条路。根据我这么多年在投资之路上的经验和思考，我制定了一个二十年532计划。具体来说，就是以去年三十岁40万为起点，通过投资，在前五年实现年均50%的复利目标，在中间十年实现年均30%的复利目标，在后五年实现年均20%的复利目标。如此，二十年后，在我五十岁的时候，资产刚好超过一个亿，这就是我的532亿万富翁计划。 这个计划并不是我拍脑袋靠数学公式计算出来的，而是基于对一些比较成功的投资者以及自身能力做出的比较科学的规划。我当然知道，要想顺利实现这个目标并非易事，我凭什么能做到呢？我认真地思考了我的优势，认为有很大概率实现。这些优势概括下来有以下几点： 一、对投资的理解 经过这么多年的实践、学习、思考和总结，我基本上形成了适合自己的能够获得稳定收益的投资理念和投资系统。这套理念和系统不仅在对过去符合要求的标的复盘时能够顺利实现上述目标，同时经过这两年的实践检验也证明了它的可实现性。（当然，经过这次股灾的考验，我发现自己的理念和系统有比较大的BUG，还需要完善，后面会提到。） 二、对时代未来发展趋势的认识 由于自己爱好广泛，喜欢学习，极大地扩展了视野，丰富了学识，使我在一定程度上能够看懂和把握时代未来发展的趋势。从中能够发现行业的商机，判断行业的景气度，从而把握到一些符合我投资理念的投资机会。当然，这种能力还需要在无止境的学习中不断提高。 三、对商业模式的理解 大学时学的专业是企业管理，从那时起就比较喜欢、关注和研究商业领域。再加上较强的学习能力，比较容易分析、识别和把握一些符合未来趋势的商业模式，从而抓住投资机会。投资的精髓在于洞察未来，而基于未来的很多商业模式用传统的方法是很难分析和估值的，这就需要对其商业模式的深刻理解。 四、对企业经营情况的理解 由于本人从09年就开始与人合伙经营公司（规模尽管很小，但大道相通，具体行业就不提了），对如何经营好一家企业有切身的体会和深刻的认识。再加上之前所学的专业，因此，可以比较容易地了解一家公司的经营情况，判断其风险以及未来的发展空间。 五、对宏观经济的认识 投资要想成功，与一定的宏观环境是离不开的。经济学，包括宏观经济和微观经济是我的爱好之一。虽说不是科班出身，也没有很深的理论功底，但对一些基本的概念和常识还是有一定认识的。 六、对人性的理解 我的第一大爱好是投资，第二大爱好就是哲学了。无论是东方的以人为本的儒释道哲学还是西方的以自然为本的实证哲学，我都有比较深刻的认识。为此，去年的时候，还特意写了一本20万字的哲学小说，虽说由于题材问题不好出版，但在网上还是得到了很多人的认可（为避免暴露身份，就不说内容了）。因此，在哲学的指导下，让我对人性有比较深刻的理解。投资就是人性的修炼，要想做好投资，必须要在哲学的指导下，首先认识你自己，然后战胜你自己，最后喜欢你自己。如此，方能获得最终的成功。不仅是投资的成功，也是人生的成功。当然，理论与实践是两码事，我需要继续在实践中完善自己。 七、对技术面的理解 在我形成自己的投资理念前，主要是依靠技术面去投机。当我形成正确的投资理念后，就把技术的这套东西统统都抛弃了。但这次股灾让我认识到，技术面与基本面并不是水火不容的排斥关系，而是互为补充、扬长避短的融合关系。当我站在企业基本面和宏观市场面去理解和运用技术的时候，发现能够最大程度地降低风险，提高收益率。在把控风险的前提下，去博取最大化的收益率。当然，这种认识还需要后期实践的检验，不断地进行扬弃和完善。 以上的几点的总结，是我对自我认识的结论。当然，这些优势还需要无止境的学习、实践、总结、思考来不断地提高。同时，这些优势是否正确，达到什么地步，还需要实践的检验。从后半年实践检验的结果，包括对之前的复盘的结果来看，显然我有些乐观了。虽说，今年也实现了规划的目标，但依然暴露出不少的缺陷。 首先，就是对长线投资理念的修正。在千山投资比较成功后，我就开始慢慢地把我的投资理念转变为优质成长股的长线持有。这样不仅获利很大，而且轻松简单。长线持有，只要选好标的，不用实时盯盘，整日操作，情绪也不用受很大影响。投资企业，而不是买卖股票，符合投资的本质，成功概率也很高。但这次股灾后，我发现，单纯地持股不动也有很大缺点。在牛市中，由于各方面的推动，股票很容易获得高估。如果在高估的时候不卖出或者不减仓，等泡沫破裂后，不仅要遭受资金的大幅回撤，同时泡沫的消化需要很长的时间，大幅降低了资金的利用率。尤其是资金规模不大时，是需要通过提高资金的利用率来快速扩大规模的，这个时候一定风险的高收益率要比高安全的低收益率重要。同时，为了提高收益率，是需要控制资金回撤幅度的。因此，长线持有，并不是简单地买入并持有即可，而是需要根据大势综合判断估值水平。在估值显著高估时，可以通过减仓或清仓来控制回撤幅度，甚至是保存胜利果实。事实上，在6月初的时候，我用来判断市场的五个关键指标，其中四个都已经发出最后的卖出信号了。但当时我想，既然已经转型做长线，即便是后面要跌，那也得扛过去，否则不就成了伪长线投资者了。于是，不仅没减仓，反而在跌幅较大的时候还融资加仓。盈利十几倍了，不仅不减仓，反而还融资加仓，恐怕全雪球只有我一个人了，想想也是醉了。所以，后来就得出了这个结论，通过资金面、估值面、政策面、人性面、技术面来结合大势进行动态的加减仓操作，是这次股灾最大的教训，也是最大的收获。 除了根据大势进行加减仓操作外，根据投资企业的基本面情况进行加减仓操作也十分必要。拿千山来说，买入前，我对其的估值依据是其向医疗器械行业的转型，因此当时的目标是150亿左右的市值水平。100亿时减仓三分之一，150亿是再减仓三分之一，200亿时清仓。后来，收购了基因公司，那预期估值就要变化，从150亿提高到300-500亿目标市值。再后来，千山转型基于慢病管理的精准医疗，那就又要改变，提高到1000亿目标市值。当然，相反的，倘若后期企业经营低于预期，甚至经营失败，那就要降低估值，及时调整持仓规模和比例。因此，经过这一年尤其是后半年的实践，我修正了我长线投资的理念，修复了最大的BUG，得出了这个结论：长线投资并不是买入并持有那么简单，需要在后期及时地根据宏观大势和微观经营做出相应的调整。 其次，提高对企业经营层面的跟踪和分析，尽量得出客观的结论。之前我在总结我的几点优势时，我明白，要想提高这些优势，首先需要缩减自己的能力范围，只有专注才能成功。因此，从去年开始，我就把我的投资范围缩减到两个方面：大健康与泛互联网。之所以选这两个行业，主要是基于我对人性的理解。我在上面讲过的那本哲学小说的册子中曾讲过，人的欲望就是活着与活得更好。活着就是生存质量，对应的就是人类的健康。活得更好，就是生活质量，对应的就是人类的快乐。因此，大健康与泛互联网分别代表着人类的最基本最核心需求，就是健康与快乐。所以，我的持仓和股票池都是这两个领域的标的，其他的领域基本连看也不看。 缩减能力范围只是第一步，紧接着就要对其商业模式和经营管理进行客观分析。分析完了也不意味着结束，还要跟踪进行验证。很多企业，只有认真综合分析，包括以创始人为核心的管理层、主营业务、产品梯队、未来战略、执行力等综合判断，才能得出正确结论。这个最大的教训就是投资的友阿股份。之前看到其向互联网020领域转型，并在很短时间内上线了很多平台，包括特品汇、农博会、海外购，还有其他眼花缭乱的互联网彩票，政务平台等等，搞得有模有样的。同时考虑到其低估值，有较高的安全边际，于是就重仓持有了。可后来经过深入分析，发现其转型前景并不乐观。首先，平台虽然建立起来了，但运营和管理有很大问题。前期推广几乎没有，后期管理混乱不堪。我在上面亲自体验过购物，坦白说，很差劲。并且，后续不仅没有加大对互联网平台的投入，反而是加大了传统店面和房地产的投入，从这里就可以看出他是个伪互联网企业，根本不能用互联网行业去估值。但由于持有一年多，且有盈利，动了感情。于是，遭遇了最惨重的亏损。初始投资大概35万左右，后来加上融资，盈利大概30万。后期受股灾的影响，由于即将抵达融资平仓线（当时好像是150%左右吧），于是在7月8日最低点平掉了40%的仓位（这精准的简直是神来之笔，可惜要是换成买入就好了）。虽说，之后就是连续几天的涨停，但我安慰自己说，就当是为融资犯错买单吧。后来11月份在十五块多终于下决心全部平仓，总共剩了18万多一些，亏损幅度近50%。白白浪费了大好行情不说，在股灾来临时还遭遇大亏，真是奇耻大辱啊。虽说有融资的原因以及操作的失误，但选择标的失误也是有很大原因的。因此，后期还需要在企业分析上下大工夫，把所投资的企业从各个方面研究透（像我对千山研究的那样，再深入），避免掉进陷阱。同时，还要保持客观的心态，不能抱有感情。 最后，提高资金动态管理能力和风险意识。本年度的资金回撤幅度之所以这么大，除了融资的负面作用外，很大程度跟资金管理也有很大影响。资金管理，一方面是上面所说的理念上的转变，一方面是科学合理的资金配置和仓位管理。资金配置包括对不同标的之间的比例配置，和对同一标的不同阶段的不同比例的配置。仓位管理，则是根据宏观大势和标的技术面所做的动态持仓管理。虽说，我的投资理念是长线投资，但并不能一味地自始至终持仓不动。而应根据标的所处阶段的不同，分别进行战略仓、战术仓和机动仓的不同配置及管理。 战略仓是为长线底仓，除非极度高估和基本面发生变化才会减仓或清仓，一般情况下不动。战术仓则根据大势情况进行大波段操作，提高收益率，降低成本。机动仓则以融资仓为主，平时不参与操作，只有短线出现机会的时候，才会根据技术面进行以周或天为单位的中短线操作。如此，用机动的仓位进行加杠杆操作，不仅可以降低利息，也可以防范被套牢的系统性风险。虽说，本次股灾的大幅回撤是融资仓造成的，但不能因此对融资仓抱有偏见。虽说我是长线投资者，但不应排斥融资。融资它只是一个工具而已，怎么用、好不好用完全在于使用的人，而不在于工具本身。古今中外，那些投资大师和高手，大都用了杠杆。因此，我们应该在如何提高融资使用水平上下工夫，而不应完全排斥。当然，我们是投资者，而不是赌徒，应该严格控制杠杆的比例。我给自己定的标准是，融资杠杆永远不能超过50%。对于小资金的投资者，合理的利用杠杆尽快做大资金规模，还是很有必要的。当资金量大到一定程度时，可以考虑降低甚至避免杠杆的使用。 简单来讲，以上三点便是今年投资实践中暴露出的缺陷，遭受了资金的大幅回撤。但是，作为一个辩证法的拥泵，我并不会去抱怨和悔恨，反而是充满了感恩。感谢在我资金规模不大，刚刚起步的时候就经历了这次史无前例的股灾。这次股灾对我尽管伤害很大，但并未对我伤筋动骨，反而让我在灾难中得到了成长。倘若当我资金量很大时遇到了这次灾难，那等待我的也许就是万劫不复。一个人要想成功，就要及早地遭受痛苦和考验，这是永远不变的真理。从这个意义上讲，我感谢股灾，它让我认识到了自身的缺陷，赐予我重新奔跑的力量！ 对于2016年，我还是非常期待的，我给自己定的目标是：保守50%以上，目标100%以上，要把今年的缺憾弥补了。当然，这并不是意气用事。之所以对明年的目标期望较高，主要是对于千山明年行情的乐观。今年后半年的逆势绵绵下跌，是为了明年更好的上涨。明年是千山质变的一年，也是我质变的一年，质变的叠加相信会有不错的好收成。 别了，那悲壮而难忘的2015！当我在18年后抵达成功的彼岸时，我不会忘记，是你让我变得坚强，让我在炼狱中重新站了起来，向着那梦想的远方，展翅飞翔！ |
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