美联储，成功实现资产负债表3倍扩张，且危机期间救援金融机构的紧急贷款都成功回收获利。现在，美联储面临的问题也就是长期债券出清是否亏损问题，持有到期也不会亏损。后面，美国出现通胀加剧，而中国、中东地区债券抛压没了，就轮到美联储自己砸了。这个道理，我国央行非常明白，抢先往下砸，就是让这个潜在亏损风险美联储自己背着。这里面的逻辑，伯南克从开动QE时就注定了，此时不砸盘，就是中国有问题。后面到底是不是赚钱不清楚，因为，一旦美国通胀起来，以美联储的风格，肯定是不计成本打压长期债券换取现金抽离压住通胀。现在砸盘，要比将来跟着美联储砸盘效果好多了。假如，美国通胀起不来，再次出现QE，那央行肯定反手做多，让涌入中国的美元储备再次买美国国债，就是这么个操作逻辑。 对应到中国人民银行对内操作，可以看到，央行利用政策性银行作为缓冲，发行基础货币，大量放贷款给国开行。而国开行对应全国的地方政府贷款启动债券置换，实现这部分资产证券化，压低长期利率，这跟伯南克打压美国长期债券利率的操作道理是一样的，非常创新，这还留了事后国开行上市融资的机会。 未来，成立住房信贷银行，针对全国住房信贷提供信贷支持，同时形成资产证券化，这恐怕是后面消化房地产库存和信贷风险必然采用的手法，就跟美联储对付两房风险爆发，闭眼进场疯狂收购债券一样，顾不上是不是次贷了。好在，中国住房信贷都是有首付的，美国次贷根本没有，美国人太疯狂了，中国应该不会出现这种问题，相信不至于。 地方政府信贷、住房信贷，都实现证券化，就为中国构建一个直接融资市场建立基础，形成足够庞大的债券市场。政府债、企业债、住房信贷、消费贷，这些贷款形成资产证券化，投放到债券市场，方便世界各国投资者投资，这是未来中国金融业开放的必然结果，其前提是利率市场化，这些事还需要很多年。而央行，会在本轮经济风险爆发阶段利用政策性银行构建缓冲承载各类资产风险，这是毫无疑问的。 回到股票市场，央行作为最后贷款人，接住整个实体经济信贷风险，没有悬念。股票市场，作为金融市场最顶端风险最大的市场，在基础金融市场稳定的大前提下，市场利率环境宽松下，不走牛是不可能的。看央行的政策走向，就是消弭所有系统性风险，维持稳定，打压长短期利率，降低风险。股票这个波动最强烈的资产，会充分体现央行货币政策意图的。 美国、欧洲、日本，多惨的经济基本面，都在央妈的全力出击下复苏了，股票市场一路凯歌，中国也要启动这个旅程了。慢慢，人们就会习惯了，无论什么力量都斗不过央行。央行，就是人类设计出来扛事的。央行不行，就只能找外星人了。 |
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