M2增速与CPI

2016-1-19 22:47| 发布者: 采编员| 查看: 701| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: M2增速和CPI之间的关系，也是很微妙的。当央行发布两位数M2增长，对应6.9%的GDP增速，会让很多人感觉到货币投放量过大，这实际上是一种误读。央行，控制货币投放量的着眼点在于实际CPI增长。CPI的构成是以衣食住行等 ...

M2增速和CPI之间的关系，也是很微妙的。当央行发布两位数M2增长，对应6.9%的GDP增速，会让很多人感觉到货币投放量过大，这实际上是一种误读。央行，控制货币投放量的着眼点在于实际CPI增长。CPI的构成是以衣食住行等商品服务为核心，而资产价格并不属于CPI构成。M2，其构成由流通中货币和活期、定期存款决定。
对于居民购买力来说，起决定性作用的是流通中现金和活期存款，而定期存款属于准货币，属于长期存款对于银行来说对应的是长期信贷。
我国M2增长两位数，其实根本原因在于大量长期存款投入到大宗资产、资本市场和房地产市场。这些准货币，没有投入到跟衣食住行相关的产品和服务中，对CPI影响低，也就意味着我国第三产业的实际比例不够高。当第三产业实际占比很高时，货币投放量的着眼点就会集中于CPI相关领域，就会更加容易影响通货膨胀，也就会造成较低的M2投放量。
现阶段，M2两位数增长，实际上是地方政府、房地产融资规模很大导致的。看到这个数据和GDP增速不匹配，产生恐惧感，其实等同于对我国现阶段经济发展水平恐惧，这是城镇化进程不可能避免的。
M2增速过快，M1增速过低，说明出现资产价格泡沫，投资过热，需求不旺，有资产泡沫破裂风险。
M1增速过快，M2增速过低，说明需求旺盛，投资不足，有价格上涨危险。
那么，我国现阶段属于什么情况呢？我国现阶段，CPI过低，M1出现较快上涨，M2增速处于合理区间，固定资产投资依然旺盛。M2增长看起来很快，实际M1-M2增速扩大，有资产价格上涨压力。

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