问：确定理解投资和投机了吗？ 答：投资和投机就像一对卵生兄弟，初初一看有时真难辨识。投资与投机的区别早在格老的《证券分析》中有了系统阐述：所谓投资是经过透彻(深入）的分析，在确保本金安全的情况下并获得合适或满意的回报，不符合此条件的皆为投机。我对此深信不疑并不断进行实践。投资中的三要素缺一不可，那什么才叫透彻的分析呢？格老的说明是指根据公认的安全和价值标准对事实进行研究。我的理解是对于上市公司至少仔细研读过招股说明书及最近十年的报表；公司的产品或服务我自己使用且反复使用过；对公司的商业模式、竞争对手状况、盈利、现金流状况、管理层能有所了解；大致能预测公司10年之后会怎么样。根据综合分析能够给出公司大致的价值区域。如果综合分析后公司大致值200-400亿市值，而市价为800亿市值，则显然买入不属于投资范畴。保证本金安全主要是指防止正常或合理的条件与市场变化下出现亏损。显然确保本金安全不是绝对的，在短期内由于市场的不理性或突发公共事件等造成本金亏损是经常发生的，也就是说投资在短期内也不可避免本金损失。如果我们总是去预测或时时感觉到有损失的可能性的时候就应该是投机了。适当的（满意的）回报除了利息和股息之外还包括资本增值和利润。投资者愿意接受任何的回报或回报额（无论多低），只要他做出的是理智的行为。言下之意投资者只能期待适当的回报，不要期望过高。在价值低估区域买入等待价值回归或在合理价格买入获得同企业发展一致的回报就是投资。而投机往往为了不切实际的高收益。 问：在股票市场买入一家公司算投资吗？ 答：算！只要符合投资的三要素他就是笔投资。但此投资的风险不言而喻，我们必须尊重一个客观事实：在二级市场进行股票交易买入部份股权，我们的股份数不足以影响上市公司的经营决策和资本分配。不管我们的分析有多详尽，掌握的信息有多丰富，投资者的这种地位就决定了其中蕴藏的道德风险和经营风险。在回报方面，如果公司出现突发事件或不可抗风险时我们的投资可能血本无归。所以投资股票市场时适当分散是非常有必要的。为什么叫适当分散呢？如果是按照防范风险理论，将鸡蛋放在不同的篮子里面，那么买入指数基金是最好的，最有效率的分散投资。如果立志于将自己的生平所学用在股票投资市场上，取得超越市场平均收益的投资者，由于个人学识、精力有限，长期投资于5-10家优质上市公司是合情合理的。 问：遇到最好的投资对象时还需要留有现金吗？ 答：在市场中会经常遇到这个问题，比如08年的金融危机，13年到14年上半年等，市场先生由于各种缘由情绪跌入谷底或由于不知名的原因呆呆的在谷底徘徊很长时间。这时许多优质公司都回落到价值区域之下，甚至回落很深。这时恨不得把所有的资金都买成股权。对于资金来源有限或只有固定的资金的我面对机会一定要把筹码全部押上吗？我思考还没有很好的办法来解决这个问题，但加大下注量是很确定的，这完合符合一笔优秀投资的逻辑。为了应付极端情形，保留5-10%的现金是可行的。 |
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