简单的计算，就可以看到问题。1块钱的GDP，3块钱的信贷，假如，信贷是以5%年利率付息，则每年利息0.15元，那么，每年GDP用于付息比例达到15%。这，还不计算偿还本金问题。所以，收入支出结构里面，越来越多收入用于偿还利息，这是注定无法持续的。GDP的增长速度为6.9%，而债务增长速度，简单理解为银行资产膨胀速度为15.5%，债务比年收入扩张速度快一倍，这也注定是无法可持续的。在这种情况下，一个很简单的结果就会诞生：降低付息成本的最直接手段就是降息。 全世界，都在玩一个游戏：第一步、将企业债务转移到政府债务；第二步、将利率迅速降低，延缓债务危机，且信贷展期。中国的特点是，债务比例高，但降息空间还有积蓄。但是，全世界都一个德行，长此以往，国将不国。 市场，很紧张央行不按照预期降息降准，原因就在于政府、企业、个人，都扛不住这个利息不断扩大收入占比的重压，我不敢想象抬高利率的恐怖结果，这肯定是全局崩溃。这个降息周期会很漫长，除非我国债务比例逐步降低，GDP增速比债务增速快，去杠杆效果非常明显，银行盈利能力从放贷款转移到直接融资，否则，确实这个事情早晚要歇菜。 未来，贷款利率降低到3%-4%，这是很正常的事情，除了压低存款利率，看不到任何解决问题的捷径。至少，这可以为改革和去杠杆争取时间。在这种情况下，低估值股票长期熊市的可能性太低了，无法理解。按现在的局面看，不负利率就不错了。 我国银行信贷扩张速度快有很多是来自地方政府和国有企业的旁氏融资，例如，200多家上市僵尸企业贷款，就是地方政府和企业联手长期输血导致，这个问题的解决银行和国家都得掏钱，这是肯定的。作为银粉，你只能指望投资的银行没涉足这种倒霉事，很快就会见到结果，到底谁的风控好。我认为，共和国的长子肯定要承受更多，天塌下来有个高的顶着。 迟迟不放综合金融，这也是很奇怪的事。除了银行，就没有任何机构有能力改变这种资产负债结构，不改变银行收入结构和业务结构，怎么可能改变资产负债结构？改革确实拖延严重，正如索罗斯所说，在中国经济增长模式转变问题上，中国等的太久了。 现在，别无他法，只能寄希望于我国出现大量GDP是不依赖信贷融资实现的，这些GDP会给国家带来税收，有利于政府降低融资本息，并大力关停僵尸企业和过剩产能，否则，前面计算的指数扩张和利息成本就能拖垮整个经济。还有时间和机会，但是，不改革肯定全死。 还有一个更好的方法，那就是大规模启动股权融资，降低债务融资，直接降低杠杆率。这还是要催动银行进入直接融资领域，大力发展资本市场，又回到证监会干的烂事上了。结果，我国发展股票市场就是放杠杆炒股票，加大危机，证监会真是添乱。 融资模式不改变，3倍债务、4倍债务、5倍......，早晚玩完。因此，股市不能垮了，垮了连希望都没了，全体嗝屁。 |
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